jeden rand ile to złotych

Złoty oddał we wtorek część z ostatnich zysków w relacji do głównych walut, gdzie na szczególną uwagę zasługuje ruch pary USD/PLN o ok. 9 groszy w górę w pobliże poziomu 4,72. Notowania EUR/PLN przesunęły się wyżej o blisko 3 grosze w pobliże poziomu 4,72.

 

✕

  

• Rynek stopy procentowej - Wyższa od oczekiwań inflacja w USA podbiła rentowności obligacji.
• Rynek walutowy - Dane o inflacji wsparły dolara.

 

W kraju uwagę przyciągała publikacja danych o saldzie na rachunku obrotów bieżących

Deficyt w lipcu był bliski konsensusowi rynkowemu i wyniósł 1,735 mld EUR, a w relacji do PKB rozszerzył się do 4%. Dane o C/A pozostają negatywne dla złotego (i powstrzymują pole do jego wyraźniejszej aprecjacji) oraz przyczyniały się do relatywnie największej przeceny złotego wśród walut rynków wschodzących. Polska waluta znalazła się w towarzystwie brazylijskiego reala czy łpołudniowoafrykańskiego randa, uznawanych za tzw. waluty z wysoką betą, czyli silnie reagujące na zmiany notowań amerykańskiego dolara. W regionie CEE złoty był wyraźnie słabszy od węgierskiego forinta, gdzie bank centralny podkreśla gotowość do dalszych podwyżek stóp procentowych, wobec bliskiego końca cyklu w Polsce jak można wnioskować na podstawie wypowiedzi członków RPP. W najbliższych dniach oczekujemy utrzymania par EUR/PLN oraz USD/PLN blisko poziomu 4,70.

 

✕

 

Kluczową publikacją ostatniej sesji były dane o inflacji CPI z USA,

która spadła mniej niż oczekiwane przez rynek 8,1% r/r i wyniosła w sierpniu 8,3% (lipiec: 8,5%). Ponadto inflacja bazowa wzrosła mocniej niż konsensus na poziomie 6,1% r/r do 6,3% (lipiec: 5,9%). Dane przyczyniły się do pełnego wycenienia ruchu Fed w przyszłym tygodniu o 75 pb w górę, a nawet pojawienia się ostrożnych oczekiwań na ruch o aż 100 pb. Taki odczyt dał pretekst do spadku kursu EUR/USD poniżej parytetu, po tym jak w ostatnich dniach testowana była granica 1,02.

Zobacz także: Inflacja w USA zaskoczyła analityków, odczyt powyżej prognoz

 

✕

 

Na krajowym rynku stopy procentowej najciekawszym wydarzeniem wtorkowej sesji okazała się publikacja danych nt. inflacji w USA. Wyższy od oczekiwań poziom wskaźnika, w tym inflacji bazowej, sprowokował wzrost krzywych dochodowości na świecie. Osłabienie notowań widoczne było również w przypadku polskich instrumentów.

 

✕

 

Mimo negatywnego wpływu inflacji w USA na rynek stopy procentowej w dalszym ciągu notowania polskich 2- i 3-letnich IRS kontraktów znajdują się blisko 60 pb. niżej niż na koniec sierpnia, a rynek pozostaje odporny na napływające negatywne informacje. Nie można jednak wykluczyć, że silniejsza od oczekiwań presja inflacyjna stanie się przyczynkiem do mocniejszej korekty.

 

✕

 

Można odnieść wrażenie, że inwestorzy nazbyt optymistycznie oczekują końca cyklu podwyżek stóp w Polsce licząc dodatkowo na ich obniżkę w II połowie 2023 r. Takie oczekiwania miały głównie podstawę w zakładanym spadku inflacji w dalszej części 2022 r. Ostatnie dane jednak poddają taką tezę w wątpliwość, a inflacja w dalszym ciągu zaskakuje inwestorów wyższymi odczytami. Przykładem mogą być też wtorkowe dane z USA oraz wcześniejsze z Polski, a także strefy euro. Co więcej widzimy też jednocześnie wzrost inflacji bazowej.

 

Inflacja bazowa w USA w sie.zaskakująco wzrosła do 6,3% r/r z 5,9% r/r w lip. W skali miesiąca ceny bazowe wzrosły o 0,6% vs 0,3% m/m w lip. Przyczyniły się do tego m. in. mocne wzrosty cen w kategorii schronienie (41% koszyka bazowego) oraz usług po wyłączeniu schronienia. pic.twitter.com/ovQS8bs4oQ

— PKO Research (@PKO_Research) September 13, 2022

 

Nasilające się oczekiwania na dalsze podwyżki stóp procentowych w USA

(w tym nawet na ruch o 100 pb. we wrześniu) nie będzie jedyną negatywną informacją w tym tygodniu. Negatywny wpływ na wyceny polskich obligacji może też mieć czwartkowa aukcja zamiany, krajowa publikacja danych nt. inflacji bazowej (PKO: 9,9% r/r), a także zbliżające się posiedzenie Fed (20-21.09). Biorąc pod uwagę, że krajowy rynek długu mógł przereagować, oczekiwać można powrotu rentowności 2-letnich powyżej 6,50%, a 10-letnich powyżej 6,0% w najbliższych tygodniach.

Zobacz także: inflacja miażdży! „Potężna kraksa na rynku”

 

✕

 

 

**********

Kursy średnie walut obcych – tabela A

 

bieżące kursy średnie walut obcych w złotych określonych w § 2 pkt 1 i 2 uchwały Nr 51/2002 Zarządu Narodowego Banku Polskiego z dnia 23 września 2002 r. w sprawie sposobu wyliczania i ogłaszania bieżących kursów walut obcych (Dz. Urz. NBP z 2022 r. poz. 10):

Tabela nr 179/A/NBP/2022 z dnia 2022-09-15

*) kurs UAH z dnia 29.07.2022 r.

 

✕

Źródło: Narodowy Bank Polski

✕

Źródło: Narodowy Bank Polski

✕

Źródło: Narodowy Bank Polski