- Jaka jest aktualna sytuacja Orlenu?
- Ile kosztują akcje PKN Orlenu na GPW?
- Co dalej z polskim molochem paliwowym?
Wyniki finansowe Orlenu za pierwsze półrocze 2024
Jak wynika ze sprawozdania finansowego, w pierwszym półroczu 2024 roku Orlen osiągnął zysk netto w wysokości około 2,8 miliarda złotych. Dla porównania, w tym samym okresie 2023 roku firma odnotowała zysk netto rzędu 15,5 miliarda złotych. Przychody ze sprzedaży w pierwszym półroczu 2024 roku wyniosły 151,8 miliarda złotych, a EBITDA (zysk z działalności operacyjnej powiększony o amortyzację) wyniosła 12,2 miliarda złotych. W pierwszym półroczu 2023 roku były to odpowiednio 194,9 miliarda złotych i 27 miliardów złotych.
W II kwartale 2024 roku Orlen osiągnął przychody na poziomie 69,5 miliarda złotych (spadek o 12% w porównaniu do roku poprzedniego) oraz zanotował stratę netto wynoszącą 34 miliony złotych. Skorygowana EBITDA LIFO, uwzględniająca m.in. zdarzenia jednorazowe, zmiany w zapasach oraz odpisy, wyniosła 5 miliardów złotych, co stanowi spadek o 54,1% w porównaniu z rokiem poprzednim. Po wyłączeniu efektu regulacji, EBITDA LIFO wyniosła 11,3 miliarda złotych, co oznacza wzrost o 8% w porównaniu z rokiem poprzednim. - W drugim kwartale br. pokazaliśmy, że wzmocnienie kompetencji zarządczych już w krótkim terminie może wspierać osiąganie solidnych wyników, nawet w niesprzyjającym otoczeniu makroekonomicznym. Przy spadkach rok do roku kluczowych dla nas wskaźników, w tym marż rafineryjnych i petrochemicznych, dyferencjału oraz cen energii elektrycznej i gazu, wypracowaliśmy ponad 11 mld zł oczyszczonego wyniku EBITDA LIFO - komentował wyniki prezes zarządu Orlenu Ireneusz Fąfara.
Zobacz: Pandemiczna gwiazda znów rozpala inwestorów. Akcje Columbusa dadzą jeszcze zarobić?
Eksperci zwracają uwagę, że na znaczący spadek wyników Orlenu wpływ miał nałożony podatek związany z mrożeniem cen energii, który w pierwszych dwóch kwartałach kosztował spółkę 15,4 miliarda złotych. W sprawozdaniu finansowym wskazano, że wzrost pozycji "podatki i opłaty" wynikał głównie ze zwiększenia odpisu na Fundusz Wypłaty Różnicy Ceny. W 2023 roku obowiązek ten dotyczył wytwórców i sprzedawców energii oraz przedsiębiorstw wydobywających gaz ziemny. W pierwszej połowie 2024 roku zgodnie z nowelizacją ustawy, obowiązek ten obejmował już tylko przedsiębiorstwa wydobywające gaz ziemny.
Tabela. Koszty według rodzaju.
Źródło: Sprawozdanie finansowe Orlenu.
"Uprowadzone" miliardy złotych z GrupaORLEN odnalezione…
- Wyniki Orlenu są zgodne z szacunkami podanymi kilka dni temu. Na ich poziomie w dużej mierze zaważył podatek nałożony na Orlen w związku z mrożeniem cen energii. Podobnie jak w pierwszym kwartale kosztował on spółkę blisko 7 mld złotych. Dobra wiadomość jest jednak taka, że Orlen w kolejnych kwartałach nie będzie płacił już tej daniny. Wyniki oczyszczone o ten podatek są zbliżone rok do roku, a tak liczona EBITDA LIFO (ponad 10 mld w kwartale) w stosunku do kapitalizacji spółki (nieco ponad 70 mld) wskazuje na bardzo atrakcyjną wycenę spółki. - mówił FXMAG zarządzający z Agiofunds TFI Dawid Czopek.
- Grupa Orlen odnotowała w II kwartale 2024 roku zmniejszenie przychodów o 12% rok do roku, do poziomu 69,51 mld zł. Głównym czynnikiem wpływającym na niższe przychody był spadek wpływów z handlu gazem ziemnym, wynikający z niższych notowań tego surowca. Kluczowy wskaźnik EBITDA LIFO z wyłączeniem efektu regulacji wzrósł o 8,3% do 11,31 mld zł. Poprawa tego wskaźnika wynikała głównie ze zwiększenia wolumenów sprzedaży paliw w detalu, gazu w segmencie wydobycia oraz niższych kosztów emisji CO2. Wynik netto Grupy Orlen za II kwartał 2024 roku był ujemny i wyniósł -34 mln zł, w porównaniu do 6,02 mld zł zysku netto w analogicznym okresie roku poprzedniego. Na tę stratę znaczący wpływ miały obowiązujące regulacje, w tym konieczność uwzględnienia odpisu gazowego w wysokości 7,7 mld zł. Grupa Orlen ogłosiła również planowaną budowę pierwszego małego reaktora modułowego (SMR) we Włocławku i planuje zwiększenie mocy w energetyce odnawialnej (OZE) poprzez przejęcie farm fotowoltaicznych i wiatrowych od grupy EDPR. Zarząd Grupy Orlen podjął działania optymalizacyjne, w tym racjonalizację wydatków inwestycyjnych na rok 2024, obniżając ich wartość o 3,3 mld zł do poziomu 35,3 mld zł. Spółka przewiduje w drugiej połowie roku spadek marż rafineryjnych i niższe przychody z handlu gazem. Pozytywnie na EBITDA LIFO według spółki ma oddziaływać brak odpisu gazowego w segmencie wydobycie. - skomentował dla FXMAG Maksymilian Kuch (Doradca Inwestycyjny, Analityk Rynku Akcji XTB).
Zobacz: Polska gospodarka nokautuje konkurentów, ale powracają socjalistyczne tendencje
Co dalej z akcjami PKN Orlen?
Dawid Czopek podkreśla, że w kolejnych kwartałach nie będzie już daniny energetycznej, pogorszą się warunki makro na przerobie ropy (niższe marże rafineryjne), ale z drugiej strony spółka nie poniesie kosztów „cudu na stacjach", które miał miejsce rok wcześniej. - Stopniowej poprawie ulegać będzie też struktura wyników. Mniej zysków pochodzić będzie z mocno uzależnionego od koniunktury przerobu ropy, a więcej stosunkowo stabilnego polskiego rynku energetycznego. Rynek zwraca baczną uwagę na wydatki inwestycyjne, zapowiedź ich cięcia to dobry sygnał, choć rynek jak zwykle chciałby więcej. - podkreśla zarządzający z Agiofunds TFI.
Z kolei Tamás Plester z Erste Securities wskazuje na dwa ważne czynniki:
1) Podstawy makroekonomiczne nieznacznie się pogarszają wraz z niższymi marżami rafineryjnymi, utrzymującym się trudnym otoczeniem w petrochemii i sezonowo niższym biznesem energetycznym.
2) Nowy zarząd zaczął budować duży plan nakładów inwestycyjnych firmy, nakłady inwestycyjne na 2024 r. są obecnie o około 3,3 mld zł niższe. Roczny cel wynosi teraz 35,3 mld zł. Przesadny plan nakładów inwestycyjnych stanowił główne ryzyko dla firmy, podczas gdy nowy zarząd jest w pełni świadomy tego problemu. Oczekujemy, że Orlen anuluje projekt rozwoju Olefin 3, co może obniżyć całkowite nakłady inwestycyjne o 15 mld zł do 2030 r.
Akcje PKN Orlen znajdują się w długoterminowej konsolidacji, co w połączeniu z dobrymi prognozami spółki, transformacją energetyczną i dywidendą wynoszącą 4,15 zł, co przekłada się na 6,6% stopy dywidendy, może skłonić inwestorów do rozważenia zakupu akcji. - ocenia Maksymilian Kuch z XTB.
Zobacz: Prezes Glapiński mięknie. Co dalej ze stopami procentowymi w Polsce?
