jakie pkb w niemczech

EZ: Dziś poznamy wstępne wyliczenia indeksów PMI dla Niemiec (godz. 09:30), a także dla całości strefy euro (godz. 10:00). Konsensusy prognoz wskazują na poprawę wskaźników zarówno dla przemysłu, jak i dla usług, aczkolwiek nadal kształtują się one poniżej neutralnego poziomu 50 pkt., wskazując na kurczącą się aktywność w obu sektorach. Realizacja tych oczekiwań będzie potwierdzała kontynuację recesyjnych tendencji w Niemczech i w strefie euro także w 4Q 2022. W piątek poznamy natomiast wstępne dane o PKB w Niemczech w 3Q br., który prawdopodobnie zmalał względem 2Q br. Gospodarka niemiecka, mocno odczuwająca skutki kryzysu energetycznego oraz słabnącego popytu na świecie, najpewniej w II poł. roku doświadczy technicznej recesji. Perspektywy na początek 2023 r. także nie przedstawiają się korzystnie.

✕

Wydarzenia i komentarze

PL: Sprzedaż detaliczna w cenach stałych wzrosła we wrześniu o 4,1% r/r po wzroście o 4,2% r/r miesiąc wcześniej, co okazało się odczytem zbliżonym do oczekiwań. Natomiast w całym 3Q br. sprzedaż detaliczna wzrosła średnio o 3,4% r/r wobec 10,1% r/r w 2Q br. Spowolnienie wzrostu sprzedaży detalicznej w miesiącach lipiec-wrzesień było oczekiwanie, gdyż impuls związany z przyjazdem ludności z Ukrainy znacząco stracił na sile, a inflacja i wyższe stopy procentowe coraz mocniej przekuwały się na popyt gospodarstw domowych. Wzrost produkcji budowlano-montażowej wyhamował natomiast do 0,3% r/r z 6,1% r/r w sierpniu, a więc okazał się sporo niższy od oczekiwań. Opublikowane dane z gospodarki realnej (o produkcji przemysłowej, sprzedaży detalicznej i produkcji budowlanomontażowej) wskazują, że wzrost gospodarczy w 3Q br. był szybszy od naszej prognozy wynoszącej 2,6% r/r. W kolejnych kwartałach wzrost gospodarczy będzie nadal hamował.

CN: PKB w Chinach wzrósł w 3Q 2022 o 3,9% r/r po wzroście tylko o 0,4% r/r w 2Q 2022, przewyższając oczekiwania. Poprawa sytuacji epidemicznej oraz mniejsza skala restrykcji wsparły przyspieszenie wzrostu w przemyśle i w usługach. Lepszy od prognoz odczyt nie zmienia jednak perspektyw dość wolnego na tle historycznym wzrostu chińskiej gospodarki. Wynika to z kontynuowanej zapewne radykalnej polityki przeciwepidemicznej, ale także problemów zadłużenia sektora nieruchomości oraz słabnącego popytu globalnego w wyniku presji inflacyjnej i szybko rosnących stóp procentowych. Czynnik związany z popytem z Chin już powoli oddziałuje jednak na ceny surowców, a także ceny frachtu morskiego, które obecnie są trzykrotnie niższe licząc od szczytów z marca i kwietnia br.

✕

Rynki na dziś

Przed nami emocjonujący tydzień na rynkach finansowych z posiedzeniem Europejskiego Banku Centralnego, wstępnymi odczytami PKB i inflacji z Niemiec oraz USA na czele. Lokalnym uzupełnieniem będą dane z Polski: stopa bezrobocia, podaż pieniądza M3 oraz przegląd ratingu przez agencję Moody’s. Uważamy, iż wysoka istotność danych zagranicznych może – po dwóch tygodniach względnego spokoju eurodolara – być źródłem zmienności pośrednio i polskiej waluty. Niezwykle interesująco zapowiada się ponadto tydzień na krajowym rynku długu, po tym jak krajowe obligacje w ostatnich tygodniach pozostawały pod spektakularną wręcz presją sprzedających. Z tego powodu dziś nie odbędzie się planowany przetarg obligacji Banku Gospodarstwa Krajowego. Liczymy, iż przebicie bariery 9% przez rentowność np. 2-latki czasowo ustabilizuje wycenę polskiego długu skarbowego, choć niska płynność rynku nadal pozostanie wyzwaniem.

✕