USA:
Inflacja CPI w marcu wyniosła 8,5% r/r (kons. 8,4% r/r) wobec 7,9% r/r w lutym. Pomimo wzrostu inflacji do najwyższego poziomu od grudnia 1981, odczyt ten można uznać za pozytywny – inflacja przebiła oczekiwania zaledwie o 0,1pp – najmniej od września. Do wzrostu inflacji przyczyniły się w dużej mierze ceny niezależne od polityki monetarnej – paliw, żywności oraz efekt statystyczny niskiej zeszłorocznej bazy. Kolejnymi ważnymi źródłami wyższej inflacji w marcu były ceny w kategorii „schronienie” (ang. shelter), obejmujące zarówno czynsze jak i pobyty w hotelach czy internatach. Inflacja bazowa po wyłączeniu cen energii wyniosła w marcu 6,5% r/r, o 0,1pp poniżej oczekiwań i o 0,1pp powyżej poziomu z lutego. To również wynik historycznie wysoki (najwyższy od sierpnia 1982), ale po zagłębieniu się w szczegóły można dostrzec (por. wykres na marginesie), że miesięczny impet inflacji bazowej stopniowo wygasa. Do normalizacji procesów inflacyjnych wciąż jest jednak daleko – impet nadal jest dwa razy większy niż w okresie przedpandemicznym. Dane wskazują, że inflacyjny szczyt w USA jest już jednak prawdopodobnie na wyciągnięcie ręki. Notująca wysokie wzrosty w zeszłym roku kategoria używanych samochodów drugi miesiąc z rzędu tanieje (odnotowany w marcu miesięczny spadek był największy od 1969), przez co jej dynamika roczna obniżyła się do 35,3% r/r. Wczorajsze dane mogą dostarczyć argumentów zarówno jastrzębiom (najwyższa inflacja od dawna) jak i gołębiom (sygnały normalizacji inflacji bazowej).
GER:
Indeks oczekiwań gospodarczych instytutu ZEW w kwietniu spadł o 1,7pkt. do -41,0 pkt. (kons. -48,1 pkt.), po rekordowym spadku indeksu w marcu o 93,6 pkt. Oznacza to tylko niewielkie pogorszenie nastawienia ankietowych co do przyszłości w porównaniu z marcem. Poziom indeksu pozostaje jednak na rekordowo niskich poziomach, tylko nieznacznie wyższych niż podczas „zapaści w przemyśle” w 2019, kryzysu zadłużeniowego strefy euro w 2011 czy kryzysu finansowego 2008. Ocena sytuacji bieżącej systematycznie od października 2021 systematycznie się pogarsza. W kwietniu spadek ten był kontynuowany. W kwietniu indeks oczekiwań inflacyjnych oddał połowę z marcowego wyskoku (por. wykres na marginesie), co może wskazywać na spadek obaw ankietowanych ekspertów z rynków finansowych odnośnie do skali wzrostu cen na rynkach surowców energetycznych.
RON:
Inflacja CPI w marcu wzrosła do 10,2% r/r wobec 8,5% r/r w lutym i oczekiwań na poziomie 9,4% r/r. Wyższy od prognoz odczyt był - podobnie jak w innych gospodarkach regionu - wynikiem wyższych cen paliw (+7,7% m/m i 34,2% r/r) i żywności (3,0% m/m i 11,2% r/r). W marcu istotnie nie zmieniły się ceny energii dla gospodarstw domowych, a dzięki działaniom administracyjnym są one tylko o 11,7% wyższe niż rok wcześniej. Drugim źródłem zaskoczenia inflacyjnego był wzrost inflacji bazowej (bez cen żywności, energii i cen administrowanych), do 7,0% r/r z 6,0% r/r w lutym.
ŚWIAT:
Światowa Organizacja Handlu (WTO) oczekuje, że obroty globalnego handlu w 2022 wzrosną o 3,0% zamiast prognozowanych przed wojną w Ukrainie 4,7%. Organizacja przestrzega przed kryzysem żywnościowym, który w szczególności dotknie najuboższe kraje.
UK:
Inflacja CPI w Wielkiej Brytanii za marzec wzrosła do 7,0% r/r wobec 6,2% w lutym (kons.: 6,7%). Istotny wpływ na wzrost wskaźnika miały ceny paliw (wkład wyniósł 0,68pp i był najwyższy od kwietnia 2010). Ten odczyt może być przysłowiową ciszą przed burzą - w kwietniu, ze względu na wejście w życie sięgających 54% podwyżek cen energii, inflacja najpewniej przebije 8% r/r. Choć dane inflacyjne wspierają scenariusz kontynuacji podwyżek stóp procentowych przez Bank Anglii, to BoE w coraz większym stopniu akcentować będzie ryzyka dla wzrostu gospodarczego. Spodziewamy się jeszcze tylko jednej podwyżki stóp w tym roku.
USA:
J.Bullard (St.Louis Fed) powiedział, że polityka pieniężna powinna być zacieśniania dotąd, dopóki nie ograniczy ona wzrostu gospodarczego (czyli powyżej neutralnego poziomu stóp procentowych) albo FOMC będzie ryzykować utratę wiarygodności. Jego komentarz wpisuje się w prezentowany ostatnio przez innych członków FOMC kurs agresywnego zacieśniania polityki pieniężnej w USA.
