Wyniki firm niefinansowych za 2q23 pokazały znaczne hamowanie aktywności gospodarczej – przychody firm wzrosły jedynie o 5,7% r/r (wobec 18,0% w 1q23), a koszty nieco mocniej, bo o 6,1% (wobec 19,1% w 1q23). Wynik finansowy netto firm wyniósł 75,3 mld zł i obniżył się lekko w relacji do PKB (skum.).
Pozytywnym sygnałem jest jednak wzrost wskaźników rentowności na tle poprzednich kwartałów – rentowność sprzedaży netto (ROS) wzrosła w 2q23 do 6,0% (+1,4pp q/q). Jest to poziom o 0,4pp niższy w ujęciu r/r, jednak na tle poprzednich trzech kwartałów (ROS średnio 4,5%) widać wyraźne odbicie. Jest to też lepszy wynik niż średnio w 2q w latach 2018-2022. Dzisiejsze dane potwierdzają nasz wniosek o relatywnie dużej odporności polskich firm na dekoniunkturę.
Przy ogólnym spadku rentowności obrotu netto o 0,4pp w ujęciu rocznym (do 5,7%), znaczną poprawę wartości tego wskaźnika względem 2q22 odnotowała branża IT (10,9%; +6,2pp r/r) oraz zakwaterowanie igastronomia (13,8%; +3,4pp r/r). Wzrosła również rentowność w transporcie (7,2%; +1,9pp r/r), budownictwie (9,1%; +1,8pp r/r) i handlu (4,5%; +0,9pp r/r). Największy spadek odnotowano w branży wydobywczej (7,8%; -13,4pp r/r), co można wiązać z normalizacją sytuacji na rynkach energii. Rentowność w przetwórstwie przemysłowym spadła do 5,6% (-0,7pp r/r), przy czym w ujęciu q/q wzrosła o 1pp, co skłania nas do stwierdzenia, że najtrudniejszy okres przetwórcy mają już za sobą.
W strukturze kosztów firm za 2q23 uwydatnił się wzrost udziału kosztów wynagrodzeń (15,0% vs 13,4% w 2q22), przy jednoczesnym spadku udziału kosztów materiałów i energii (45,3% vs 50,3% w 2q22).
Inwestycje dużych firm (50+ prac.) w 2q23 wzrosły o 13,6% r/r wobec 7,2% r/r w 1q23. Za przyspieszenie odpowiadała ponad 20-proc. roczna dynamika inwestycji w maszyny i urządzenia (najwyższa dynamika od 2014) oraz na środki transportu. Łączymy to z przyspieszoną transformacją energetyczną firm, wysokimi przeszłymi zyskami (inwestycje wPolsce są głównie finansowane ze środków własnych) oraz odblokowaniem łańcuchów dostaw w motoryzacji. Wzrost wartości kosztorysowej nowych inwestycji spowolnił, po wyskoku w 4q22 (wpływ energetyki). W kolejnych kwartałach oczekujemy kontynuacji ożywienia inwestycji, ale słabszego niż miało to miejsce w 1h23.
Zobacz także: Ceny tego surowca drastycznie rosną, co chwila osiągają historyczne maksimum! Jest bardziej opłacalny niż ropa naftowa
