Akcje małych spółek z amerykańskiej giełdy mogą mocno wzrosnąć w 2024 roku, uważają eksperci wielkiego banku. Prognoza zakłada znacznie wyższą stopę zwrotu, niż w przypadku S&P 500. Sprawdź, które firmy z giełdy w USA czeka hossa w nadchodzących miesiącach.
- Lata wyborów prezydenckich były przeważnie dobrym czasem dla spółek o niskiej kapitalizacji
- Obniżki stóp procentowych mogą zwiększyć ich kulejącą rentowność
- Jakie są prognozy dla notowań spółek z USA na 2024 rok?
Hossa “misiów” z USA może mieć kontynuację w 2024
Od października 2023 roku notowania małych amerykańskich spółek wzrosły o ponad 20%. To pokaźna zwyżka, która sygnalizuje, że ten segment rynku może się przebudzać.
Kurs indeksu Russell 2000 zrzeszającego 2 tysiące najmniejszych spółek z giełdy w USA
Źródło: tradingview.com
Pomimo tego podbicia, indeks Russell 2000 pozostaje niemal 20% poniżej szczytu osiągniętego w listopadzie 2021 roku. Nie można tego powiedzieć o indeksie “gigantów”. S&P 500 znajduje się zaledwie 1% poniżej rekordowego poziomu osiągniętego w styczniu 2022 roku.
Zobacz także: Ten indeks da zarobić, dzięki wyższym zyskom spółek! Nowe prognozy giganta na 2024 rok
Porównanie notowań indeksu Russell 2000 i S&P 500 wraz z prognozami Goldman Sachs
Źródło: Goldman Sachs.
“Połączenie obecnie niskich wycen i zdrowych perspektyw gospodarczych wskazuje, że indeks małych spółek Russell 2000 powinien zwrócić około 9% w ciągu najbliższych 6 miesięcy i 15% w ciągu najbliższych 12 miesięcy” - stwierdzili eksperci z Goldman Sachs.
W tym samym horyzoncie czasowym S&P 500 zyskać ma 7%, szacuje Goldman Sachs. To wynik słabszy niż przeciętnie 10% rocznie dla indeksu w ciągu ostatnich 100 lat.
Małe spółki z USA wciąż są tanie
Poziomy, na których notowane są małe spółki amerykańskie wciąż są niskie, uważają eksperci z Goldman Sachs.
“Pomimo ostatnich wzrostów, spółki o małej kapitalizacji nadal wyceniane są przez rynek dość nisko. W przeciwieństwie do S&P 500, wyceny były dotychczas użytecznym sygnałem dla wzrostów Russell 2000” - skomentowali analitycy Goldman Sachs.
Jeszcze w październiku Russell 2000 notowany był na najniższym poziomie wskaźnika C/WK (cena do wartości księgowej, P/BV) od dziesięcioleci. Pomimo zwyżki o 20%, wciąż wartość tego wskaźnika (2,0) jest na niższym poziomie od 10-letniej średniej wynoszącej 2,2. Akcje małych spółek z USA wydają się tanie.
Czytaj również: Kurs spółki wzrósł o 1390% w 3 tygodnie. WIG w górę po decyzji RPP
Koniunktura kluczowa dla małych spółek
Jak zwrócili uwagę analitycy Goldman Sachs, w trakcie ostatnich kilkunastu lat około 60% zmienności rocznych stóp zwrotu Russell 2000 zależało od wycen na początku każdego okresu oraz realnego wzrostu gospodarczy w USA w tym okresie.
Zatem, kluczowym czynnikiem wpływającym na zwroty z akcji spółek o małej kapitalizacji jest wzrost PKB w Stanach Zjednoczonych.
“Jeżeli prognozowany przez naszych ekonomistów na 2024 roku realny wzrost amerykańskiego PKB na poziomie 2% zostanie zrealizowany, te historyczne zależności sugerują, że spółki o małej kapitalizacji powinny generować solidne stopy zwrotu w nadchodzących miesiącach” - zaznaczyli analitycy Goldman Sachs.
“Od 2010 roku indeks Russell 2000 był bardziej wrażliwy na wycenę wzrostu gospodarczego przez rynek niż na inne czynniki makroekonomiczne, takie jak stopy procentowe. Russell 2000 był również bardziej wrażliwy na wzrost niż S&P 500 czy Nasdaq 100” - dodali. “Największym ryzykiem dla perspektyw spółek o małej kapitalizacji jest pogorszenie oczekiwań inwestorów co do wzrostu gospodarczego w USA”
Innym zagrożeniem dla spółek o małej kapitalizacji jest gwałtowny wzrost stóp procentowych. W przeciwieństwie do długu o długim terminie zapadalności i stałym oprocentowaniu w przypadku spółek o dużej kapitalizacji, niemal jedna trzecia długu firm z Russell 2000 ma zmienne oprocentowanie.
W 2024 roku w USA odbędą się wybory prezydenckie. Co ciekawe, w latach wyborczych Russell 2000 wykręcał całkiem pokaźne stopy zwrotu.
“15% wzrost wskazany przez nasz model jest mniej więcej zgodny z historyczną medianą stopy zwrotu Russell 2000 w latach wyborów prezydenckich. Indeks Russell 2000 generował dodatnie zwroty cenowe w siedmiu z ostatnich 10 lat wyborów prezydenckich i osiągał lepsze wyniki niż indeks S&P 500 w ośmiu z tych 10 lat” - zauważyli eksperci z Goldman Sachs.
Tabela: Stopy zwrotu Russell 2000 i S&P 500 w latach wyborów prezydenckich w USA
Źródło: tradingview.com
Duży odsetek małych spółek nie ma zysków - czy to szansa?
Opinię ekspertów z Goldman Sachs podzielają również analitycy CMC Markets. Według nich, istnieje szansa na zwiększenie rentowności przez spółki wchodzące w skład indeksu Russell 2000 i wymienili najważniejszy czynnik, który przemawia za kupnem akcji małych amerykańskich spółek.
“Jako argument za takim scenariuszem można przyjąć, że spadek kosztów finansowania działalności może skusić inwestorów do ich zakupu” - skomentowali analitycy CMC Markets.
Wykres: Około 30% spółek z Russell 2000 nie przynosi zysków
Źródło: Compustat, Goldman Sachs, IBES, FactSet.
“Przy wysokich kosztach zewnętrznych aż 46% firm z indeksu Russell 2000 odnotowało straty z działalności” - zauważyli eksperci z CMC. - “Realny spadek kosztów finansowania znacznie powinien podnieść ich rentowność. Jak będzie, okaże się dopiero w pierwszej połowie przyszłego roku, jednak już teraz inwestorzy mogą wyceniać przyszłość i zwiększyć zainteresowanie tym segmentem rynku”
