USA: Protokół z posiedzenia Fed – restrykcyjna polityka pieniężna tak długo jak będzie to konieczne
- Wczoraj Fed opublikował protokół z wrześniowego posiedzenia, na którym FOMC jednogłośnie podniósł stopę funduszy Fed o 75pb do przedziału 3%-3,25%, tj. o 300bp w obecnym cyklu zacieśnienia. Jednocześnie przedstawiciele Fed określili dalsze podwyżki jako właściwe. Według ich oczekiwań na koniec 2022 stopy wyniosą 4,4% i 4,6% na koniec 2023.
- Minutes jednoznacznie wskazuje, ze restrykcyjna polityka pieniężna będzie utrzymana tak długo jak to będzie konieczne do przywrócenia inflacji do średnioterminowego celu 2%. Podczas posiedzenia członkowie FOMC wskazywali na ryzyko zbyt łagodnego nastawienia i przedwczesnego zakończenia cyklu zacieśnienia (aby zbić inflację do celu i nie dopuścić do odkotwiczenia oczekiwań inflacyjnych). Koniec cyklu będzie zależeć od napływających danych. Niektórzy członkowie Komitetu zwracali uwagę na odpowiednie wykalibrowanie tempa dalszych podwyżek w niepewnym otoczeniu globalnym.
- W najbliższym czasie Fed spodziewa się utrzymania presji inflacyjnej z uwagi na napięty rynek pracy, ciągłe zakłócenia w łańcuchach dostaw, nową rundę podwyżek cen energii oraz trwałe podwyżki cen usług, w szczególności wynikające ze wzrostu cen mieszkań. Presja inflacyjna będzie ustępować w średnim okresie, na co wpłynie zaostrzenie polityki pieniężnej oraz złagodzenie nierównowag na rynku pracy i produktów, poprzez dostosowanie popytu, głównie konsumenckiego przy prawdopodobnie stopniowym i nieznacznym wzroście stopy bezrobocia. Fed dostrzega ryzyko spirali płacowo-cenowej, ale –póki co- jeszcze się nie pojawiła.
- Prezes Fed z Minneapolis N. Kashkari powiedział wczoraj, że Fed najprawdopodobniej zatrzyma podwyżki stóp procentowych w przedziale 4%-4,50%. Według niego, nie ma jeszcze dowodów na osłabienie inflacji bazowej, inflacji usługi i płac czy osłabienia rynku pracy w reakcji na dotychczasowe podwyżki Fed. Jednocześnie Fed nie powinien przesadzić z podwyżkami. Gdyby gospodarka zaczęła gwałtownie zwalnia, wówczas FOMC mógłby zatrzymać cykl zacieśnienia.
- Naszym zdaniem, na najbliższym posiedzeniu 2 listopada Fed znowu podniesie stopy procentowe o 75pb. Duże znaczenie będą miały dzisiejsze dane o inflacji CPI i inflacji bazowej we wrześniu.
USA: wczoraj PPI, a dziś inflacja CPI za wrzesień – prawdopodobny spadek głównego indeksu, ale wzrost inflacji bazowej
- Wczoraj poznaliśmy inflację producenta PPI za wrzesień – wyniosła 8,5%r/r przy konsensusie 8,4% i wzroście o 8,7% w sierpniu. Jednakże PPI po wyłączeniu cen żywności i energii, zwiększył się o 0,3%m/m i 7,2%r/r, blisko konsensusu, i po 7,3%r/r w sierpniu.
- Dzisiejsza inflacja CPI w USA za wrzesień będzie kluczową informacją gospodarczą w tym tygodniu. Podobnie jak w sierpniu spodziewamy się niewielkiego spadku głównego indeksu CPI do 8,1%r/r we wrześniu z 8,3% w sierpniu. Według konsensusu, inflacja bazowa CPI ma wzrosnąć jednak do 6,5%r/r z 6,3% w sierpniu.
Strefa euro: nieoczekiwane odbicie produkcji przemysłowej w sierpniu.
- Produkcja przemysłowa w strefie euro za sierpień pozytywnie zaskoczyła – wzrosła o 1,5%m/m, przy oczekiwaniach na nieznaczny wzrost o 0,7%m/m (po wyraźnym spadku o 2,5%m/m w lipcu, korekta w dół ze spadku o 2,4%). Wczorajsze dane są raczej jednorazowym pozytywnym zaskoczeniem, wskaźniki PMI i obawy o ceny i dostępność energii sugerują słabą koniunkturę w 2poł22.
Wielka Brytania: Niepewność dot. przedłużenia programu skupu aktywów przez BoE
- Po wtorkowej deklaracji Banku Anglii o zakończeniu tymczasowego programu skupu aktywów w najbliższy piątek, pojawiły się informacje, że - ze względu na warunki rynkowe - program ten może być kontynuowany. Rentowności obligacji brytyjskich wczoraj istotnie wzrosły, szczególnie na długim końcu krzywej dochodowości (dla obligacji 20-letnich o około 20pb). Postawa BoE jest niejednoznaczna – z jednej strony zacieśnia politykę monetarną przez podwyżki stóp procentowych, ale z drugiej ją luzuje przez skup aktywów.
