PMI dla Polski: Czy sierpniowy odczyt potwierdzi poprawę w krajowym przemyśle?
O godz. 09:00 poznamy wyliczenie indeksu PMI dla krajowego przemysłu za sierpień. Spodziewamy się niewielkiego spadku wskaźnika do 47,1 pkt z 47,3 pkt w lipcu. Za oczekiwaniami tymi przemawia spadek analogicznego indeksu dla niemieckiego przemysłu.
Zaznaczamy jednak, że wskaźnik PMI dla Polski nie oddaje dobrze realnej kondycji sektora.
Zwróćmy uwagę, że w 2Q 2024 indeks PMI wyniósł średnio 45,3 pkt., co teoretycznie powinno oznaczać kurczenie się aktywności.
Tymczasem wartość dodana w przemyśle wzrosła w 2Q 2024 o 3,3% kw/kw i o 0,8% r/r.
Niemniej, dane PMI za lipiec i sierpień zapewne będą lepsze niż w 2Q 2024, co interpretowalibyśmy jako kolejną poprawę kw/kw wartości dodanej w 3Q 2024.
PMI dla Strefy Euro. Gospodarka Niemiec ciąży na przemysłowej recesji
O godz. 10:00 poznamy natomiast finalne wyliczenie indeksów PMI dla strefy euro.
Według wstępnych danych wskaźnik ten spadł w sierpniu do 45,6 pkt z 45,8 pkt miesiąc wcześniej.
Polski przemysł ma już w tym cyklu najgorsze za sobą, a produkcja przemysłowa w Eurolandzie nadal znajduje się w recesji, do czego przyczynia się sytuacja w największej gospodarce strefy – w Niemczech.
>> Czytaj też: Będzie obniżka stóp? Glapiński popiera. Co dalej z kursem dolara USD/PLN i euro EUR/PLN?
Inflacja w Polsce rośnie. RPP utrzyma stopy procentowe bez zmian
§ PL: Według szybkiego szacunku GUS inflacja CPI wzrosła w sierpniu do 4,3% r/r z 4,2% r/r w lipcu. To wynik zgodny z naszymi oczekiwaniami, ale także konsensusem rynkowym.
Według naszych szacunków inflacja bazowa wyniosła w sierpniu 3,8% r/r.
W kolejnych miesiącach inflacja CPI będzie stopniowo przyspieszać i na koniec roku wyniesie ok. 5,0% r/r.
W warunkach rosnącej inflacji Rada Polityki Pieniężnej będzie utrzymywała stopy procentowe na niezmienionym poziomie w 2024 r., a przestrzeń do obniżek stóp procentowych otworzy się w 2025 r.
>> zobacz też: Dolar EUR/USD na skraju. Fed i Payrolls i Trump wywołają gwałtowne ruchy na EUR/USD
Inflacja HICP w Strefie Euro spada. EBC na drodze do kolejnej obniżki stóp
Według wstępnych danych inflacja HICP w strefie euro obniżyła się w sierpniu do 2,2% r/r z 2,6% r/r miesiąc wcześniej, a więc zgodnie z konsensusem prognoz. Jest to najniższa wartość od 3 lat. Za spadek wskaźnika odpowiadają ceny energii, które w sierpniu spadły o 3,0% r/r po wzroście o 1,2% r/r kwartał wcześniej, a także niższa inflacja towarów. Inflacja cen usług wzrosła natomiast do 4,2% r/r z 4,0% r/r w lipcu.
Wzrost ten przypisuje się podwyżkom we Francji, w związku z igrzyskami olimpijskimi, co najpewniej ma przejściowy charakter. Ostatecznie wskaźnik bazowy (HICP po wyłączeniu cen żywności, energii oraz wyrobów tytoniowych i alkoholowych) obniżył się do 2,8% r/r z 2,9% r/r miesiąc wcześniej.
Naszym zdaniem dane jasno wpisują się w oczekiwania rynkowe, że EBC na posiedzeniu 12 września br. drugi raz w cyklu obniży stopy procentowe o 25 pkt baz.
Jeśli oczekiwania te zmaterializują się to podstawowa stopa procentowa EBC (stopa depozytowa) będzie wynosiła 3,50%.
Nie widzimy w kalendarium w tym tygodniu publikacji mogących modyfikować te oczekiwania.
>> Zobacz także: PGE mocno w górę, Tauron spada. Co się dzieje na GPW? Giganci energetyczni walczą z wynikami
Inflacja stabilna. Kluczowe dane Payrolls przed decyzją Fed
Inflacja PCE (deflator konsumpcji prywatnej) w USA, tj. podstawowy wskaźnik inflacji konsumenckiej dla Rezerwy Federalnej wyniosła 2,5% r/r, podobnie jak miesiąc wcześniej, co okazało się zgodne z oczekiwaniami. Wskaźnik bazowy także stabilizował się na 2,6% r/r.
Dane te są neutralne dla oczekiwań rynkowych, że Fed rozpocznie na najbliższym posiedzeniu we wrześniu cykl obniżek stóp procentowych.
W tym tygodniu poznamy sporo danych z USA, w tym najważniejszy odczyt zatrudnienia poza rolnictwem (non-farm payrolls).
Część inwestorów oczekuje obniżki nawet o 50 pkt baz.
Dane payrolls będą ostatnimi danymi z rynku pracy przed posiedzeniem i, naszym zdaniem, ustawią oczekiwania co do skali cięcia kosztu pieniądza.
Nadchodzący tydzień. Rynki w oczekiwaniu na kluczowe dane i decyzje
Przed nami interesujący tydzień, w który rynki finansowe wchodzą dość spokojnie pomimo, iż regionalne wybory w Niemczech zakończyły się porażką koalicji rządzącej.
Globalnie uwaga inwestorów skupiać się będzie na piątkowych danych z amerykańskiego rynku pracy.
Będą one budować oczekiwania przed wrześniowym posiedzeniem Fed.
Lokalnie natomiast uczestnicy rynku wyczekiwać będą na posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej i – w szczególności – konferencję A.Glapinskiego, która podsumuje decyzję bankierów centralnych.
