Wyniki za 4Q’21 zbliżone do naszych oczekiwań (EBITDA 8,8 mln PLN vs 9,1 mln PLN oczekiwana), na poziomie netto obciążone wyższym podatkiem dochodowym – neutralne
Ostatnia rekomendacja BDM: KUPUJ z ceną docelową 57,1 PLN/akcję (31.08.2021) LINK
Komentarz BDM: Wyniki spółki za 4Q’21 były nieco słabsze niż oczekiwaliśmy. W 4Q’21 widoczny był wpływ czwartej fali pandemii. Mimo mniejszych niż w przypadku poprzednich fal, obostrzeń w sklepach stacjonarnych, zauważalny był spadek trafficu w galeriach handlowych. Znalazło to swój wydźwięk w mniejszej sprzedaży, która ukształtowała się na poziomie 51,1 mln PLN (vs 53,0 mln PLN ocz.) Z drugiej strony marża brutto ze sprzedaży ustanowiła nowy rekord sięgając 67,2%. Dodatkowo spółka zdecydowała o dokonaniu odpisu na 1,7 mln PLN w ciężar 4Q’21 w związku z obecną sytuacją w Ukrainie. Został on zrekompensowany przez dotacje państwowe i darowizny. W efekcie EBITDA ukształtowała się na poziomie 8,8 mln PLN, czyli 3% poniżej naszych prognoz, a zysk netto wyniósł 2,2 mln PLN (wobec 4,7 mln PLN oczekiwane) – obciążony wyższym podatkiem dochodowym.
Celem spółki na kolejne okresy jest utrzymanie wysokiego poziomu marży brutto i zachowanie kosztów operacyjnych pod kontrolą. Zarząd oczekuje dalszego dynamicznego wzrostu sprzedaży oraz rozwoju sieci salonów w najlepiej rokujących lokalizacjach. W 2022 spółka planuje powiększyć sieć o 10 salonów w Polsce i 5 salonów zagranicą. Ryzykiem w realizacji celów będzie rozwój sytuacji w Ukrainie, zachowanie kursów walut oraz trwające problemy z łańcuchami dostaw z Azji.
Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego GPW
