Pierwszy raz od czasu kryzysu finansowego rentowność 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych przekroczyła pułap 5%. “Nudne” papiery zyskują na znaczeniu, a na rynku wzrastają obawy dotyczące kolejnego kroku Rezerwy Federalnej.
- 10-letnie oraz 30-letnie obligacje USA rejestrują nowe rekordy rentowności.
- W krótkiej perspektywie wciąż nie można wykluczyć dalszego wzrostu rentowności.
- Obojętna reakcja USD na wzrost może źle wróżyć walucie.
Wzrost rentowności a obawy inwestorów
Rentowności amerykańskich obligacji przekroczyły dawno niewidziany poziom. Inwestorzy obawiają się, jaki będzie kolejny krok Rezerwy Federalnej.
Pozytywne dane z amerykańskiej gospodarki mogą być argumentem za dłuższym utrzymywaniem stóp na wysokim poziomie. Przypuszcza się, że cykl został zakończony, ale nie jest jasne, kiedy Fed zdecyduje się na obniżki. Co więcej, rząd może zwiększyć sprzedaż obligacji, aby pokryć deficyty. Rentowność 10-letnich przebiła tymczasem 5%, a 30-letnich 5,17%.
Jak zauważa Piotr Siegieda, w krótkiej perspektywie nie można wykluczyć dalszego wzrostu rentowności.
“W dłuższej, każdy wzrost rentowności przesuwa relację zysk/ryzyko na korzyść obligacji. Od początku roku silnie rosną napływy do funduszy obligacji skarbowych USA. Nastawienie do obligacji wśród globalnych zarządzających staje się coraz bardziej „bycze” - komentuje ekspert Millenium TFI.
Źródło: Millennium TFI
W trakcie czwartkowej wypowiedzi Jerome Powell, szef Fedu, zaznaczył, że grono decydentów jest zadowolone ze spadku inflacji, jaką obserwowano tego lata. Nie ogłoszono jednak zakończenia cyklu podwyżek, na co czekał rynek.
“Uważamy na najnowsze dane, które pokazują odporność wzrostu gospodarczego i popytu na pracę. To dodatkowe dowody na utrzymujący się wzrost powyżej trendu lub na to, że napięcia na rynku pracy się nie zmniejszają” - skomentował w czwartek podczas konferencji Klubu Ekonomicznego w Nowym Jorku.
Zobacz również: Wielka okazja na amerykańskich papierach? Wiele zależy od Fed
"We have a resilient economy on our hands," said Federal Reserve Chair Jerome Powell. He also says some parts of the economy are less affected by higher interest rates.
— Bloomberg TV (@BloombergTV) October 19, 2023
He speaks to Bloomberg's David Westin at the Economic Club of New York https://t.co/LltyyQba4a pic.twitter.com/6pymm8qkR8
Rentowności na poziomie widzianym ostatnio w 2007 roku
Wzrost rentowności amerykańskiego długu to temat zdecydowanie popularniejszy niż wyniki spółek. Osiągnięto poziom ostatni raz oglądany w poprzedniej dekadzie.
“Ciekawostką jest, iż wzrost rentowności długu przykrył kolejne sygnały ze strony przedstawicieli Fed, iż rynek obligacji wykonuje pracę banku centralnego i zacieśniając dostępność kredytu, pozwala na kolejne odłożenie w czasie – a może nawet zakończenie – podwyżek stóp procentowych” - komentuje Adam Stańczak, analityk DM BOŚ.
Zobacz również: Rekordowo stara obligacja wciąż wypłaca odsetki. Niewiarygodne od jak dawna
Już nawet sześciomiesięczne obligacje mają wyższą rentowność niż S&P 500... Jak zwykle – ostatni podobny przypadek z tak niskim spreadem miał miejsce w 2007 roku, czyli tuż przed kryzysem finansowym, a wcześniej w 2000 roku, czyli przed pęknięciem bańki na dot-comach pic.twitter.com/FmnNBqAtdy
— Tomasz Trela (@trading_pl) October 23, 2023
Jak zaznaczają analitycy DM BOŚ, powołując się na obliczenia Bank of America ML, spadek cen obligacji skarbowych w USA jest największą bessą w 200-letniej historii. Dodają, że obligacje i rynek pieniężny “wysysają” pieniądze z rynku akcji, psując nastroje. Tomasz Symonowicz prezentuje wykres, w którym granatowa krzywa wyznacza zmianę rentowności obligacji 10-letnich w USA, przypominając, że już latem obstawiano szczyt, ale ostatnie działania Fedu zadziałały stymulująco. Jasnoniebieska krzywa to natomiast stopy procentowe dla funduszy federalnych.
“Widać w czerwonych kółkach, że gdy Fed przestawał stopy podnosić, rentowności obligacji spadały chwilę wcześniej lub jednocześnie, czyli cena obligacji rosła” - komentuje Symonowicz.
Najgorsza bessa w historii na obligacjach skarbowych w USA to potencjalnie najlepsza okazja inwestycyjna. Widzimy to po rosnącym ruchu klientów bossafx w kontraktach na obligacje 10-letnie. Wyjaśniamy szczegóły na blogach:https://t.co/X8VnWEOoEn pic.twitter.com/3Wc5sCh5Iq
— blogi.bossa.pl (@BlogiBossaPL) October 15, 2023
Bartosz Sawicki, analityk Conotoxia uważa, że obojętna reakcja dolara na wzrost rentowności obligacji może źle wróżyć walucie.
Zobacz również: To jeszcze nie koniec podwyżek stóp w USA? Ważna wypowiedź Powella
???????? Rentowność amerykańskich obligacji skarbowych przekroczyła właśnie 5% po raz pierwszy od 2007. Dolar stał się dość obojętny na kontynuację wyprzedaży długu, co źle wróży amerykańskiej walucie. EUR/USD w poniedziałek lekko rośnie – do 1,0610. USD/PLN osuwa się do 4,20. #USD pic.twitter.com/fC7wbfYUPT
— Bartosz Sawicki (@BPSawicki) October 23, 2023
Drogi Czytelniku!
Zapraszamy do wzięcia udziału w 21 edycji Ogólnopolskiego Badania Inwestorów (OBI) przeprowadzanego przez Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych (SII). Wypełniając ankietę prosimy - nie zapomnij o FXMAG.pl!
