czy kupić akcje zue

Spółka przedstawiła pełny raport za 4Q’23. Na początku marca spółka podawała już wstępne wyniki, do których odnosiliśmy się w osobnym komentarzu (link).
Finalne wyniki są bez większych odchyleń.
W 4Q'23 na poziomie przychodów ZUE miało 583 mln PLN (+100% r/r). EBIT wyniósł 17,2 mln PLN (vs 6,2 mln PLN rok temu), natomiast wynik netto to 10,9 mln PLN (vs 5,5 mln PLN w 4Q'22).
Rentowność brutto ze sprzedaży była porównywalna r/r i lepsza niż w okresie 1-3Q’23 (4,3% w 4Q'23 vs 4,4% rok temu i 3,3% w 1-3Q’23). Jednocześnie sam wynik brutto ze sprzedaży jest wyższy r/r dzięki istotnie wyższym przychodom.
Przychody z rynku rumuńskiego wyniosły w 4Q’23 49 mln PLN (vs 51 mln PLN w 2-3Q’23). • EBIT wzrósł o 17% r/r. Saldo pozostałej działalności operacyjnej było minimalnie ujemne.
Saldo finansowe było ujemne (-1,8 mln PLN). Stopa podatkowa wyniosła 29%.
Zysk netto wyniósł 10,9 mln PLN i był istotnie wyższy r/r
Gotówka netto po 4Q’23 wyniosła 134 mln PLN. CF operacyjny w 4Q’23 był mocno dodatni (+197 mln PLN – główna kontrybucja po stronie zobowiązań).
Backlog wynosi aktualnie 1 731 mln PLN.
W grudniu 2023 listę pozwów spółki przeciw zamawiającym zwiększyły dwie pozycje: 1) pozew przeciw PKP PLK na 24 mln PLN za kontrakt na LK93 (Trzebinia-Czechowice) oraz 2) pozew przeciw PKP Cargo na 12 mln PLN za kontrakt na terminal w Zduńskiej Woli.
W liście do akcjonariuszy prezes podkreślił, że ZUE nadal szuka swoich szans biznesowych poza granicami kraju (m.in. na Łotwie) i przygotowuje się do ofertowania na innych rynkach europejskich. Spółka oczekuje ożywienia krajowego rynku inwestycji infrastrukturalnych w 2024 roku.

Komentarz BDM: Wstępne wyniki za 4Q’23 były już opublikowane kilka tygodni temu, więc finalne nie są zaskoczeniem. Odbieramy je pozytywnie, kwartał jest rekordowy w historii spółki pod względem przychodów i EBIT. Spółka na koniec roku miała aż 134 mln PLN gotówki netto. Na ten moment zakładamy, że to kwestia sezonowości i duża część gotówki zostanie skonsumowana w 1H’24 na spłatę zobowiązań. Biorąc pod uwagę obecny backlog i jego duration, wstępnie spodziewamy się, że w 2024 roku spółce może być ciężko powtórzyć poziom przychodów z 2023 roku, pomóc mogłoby ewentualnie zdobycie w krótkim czasie istotnego zlecenia w systemie „buduj”. Więcej informacji w kwestii perspektyw wynikowych może przynieść dzisiejsza telekonferencja wynikowa (12:00).