Zachowanie krajowych aktywów w ubiegłym tygodniu zdeterminował komentarz z Komisji Europejskiej wskazujący na istotne szanse na nieodległe odblokowanie środków z Funduszu Odbudowy. To oznaczałoby większy popyt na złotego - środki z KPO byłyby wymienione na rynku na PLN. W efekcie para €/PLN spadła z 4,68 do 4,63.
Zobacz także: Wojna w Ukrainie mocno zamieszała na cenie złotego, forinta, korony czeskiej i szwedzkiej
Kurs €/PLN w zasadzie przebił już wsparcie na 4,63 w piątek wieczór. To otwiera drogę do zejścia pary do 4,60-61. Złotego cały czas wspierają oczekiwania na dalsze, duże podwyżki stóp NBP, które kwietniowe dane z kraju tylko wzmocniły. Podobnie bardzo mocny i proinflacyjny obraz koniunktury w kraju podtrzymały poniedziałkowe dane o sprzedaży detalicznej. Inwestorzy mają też nadzieje na nieodległe odblokowanie KPO. Na większy ruch już w tym tygodniu mogą nie pozwolić PMI z Eurostrefy i oczekiwany spadek €/US$. Kurs €/PLN powinien jednak przesunąć się poniżej 4,60 już w przyszłym tygodniu.
Zobacz także: Będzie się działo na kursie dolara, euro i złotego! Zobacz, co poruszy rynkiem walutowym FOREX
Kolejne podwyżki stóp przez NBP oraz zmiana sposobu wymiany środków walutowych przez MF (na rynku, a nie w NBP) naszym zdaniem uzasadniają też dalszy spadek €/PLN w dłuższym terminie. Podwyżki stóp EBC mogą zacząć się wcześniej niż zakładaliśmy, ale ich skala może być większa niż zakładamy w podstawowym scenariuszu. W 2poł22 zakładamy też dalszą normalizację sytuacji na rynkach, m.in. wraz ze spadkiem napięć związanych z wojną. Powinno to pozwolić na powrót €/PLN w pobliże 4,50 przed końcem roku.
Modele relative value
- Modele relative value oceniają bieżące odchylenie zmiennych rynkowych od ich teoretycznych wartości wyliczonych na podstawie innych zmiennych rynkowych.
- Niedowartościowanie złotego wobec euro według naszych szacunków pozostaje bardzo wysokie. Rosnące oczekiwania na wzrost stóp procentowych w Polsce uzasadniają dalsze, duże umocnienie złotego wobec wspólnej waluty. Problemem jest niepewność geopolityczna oraz przedłużający się konflikt wokół KPO. Modele sugerują też pole do zawężenia asset swapów, choć same rentowności obligacji mają ciągle przestrzeń do wzrostu.
Zobacz także: Prognozy walutowe dla funta, franka, euro oraz dolara - kursy walut na FOREX
