Covid-19 na świecie: dobowy rekord zakażeń w Wielkiej Brytanii od początku pandemii z powodu omikrona, rekord zgonów w Polsce podczas 4 fali.
Liczba nowych zakażeń na świecie pozostaje wysoka (średnia 7-dniowa 620tys. dziennie), lecz ponad połowę nowych przypadków przypada na kraje UE i Wielką Brytanię. O ile w UE wciąż dominuje wariant delta (ostatnio także silne wzrosty w Hiszpanii i we Włoszech), to za rekordem dobowym w Wielkiej Brytanii (wczoraj prawie 79tys. nowych infekcji) stoi także wariant omikron (potwierdzono prawie 5tys. przypadków, ale przyjmuje się, że jest ich znacznie więcej niż wskazują statystyki). Omikron jest już wariantem dominującym w Londynie, agencja rządowa ds. zdrowia przewiduje, że w ciągu 3-4 dni będzie wariantem dominującym w trzech kolejnych regionach Anglii. Uznaje ona omikron za największe zagrożenie od początku pandemii ze względu na szybkość jego rozprzestrzeniania się.
Również Europejskie Centrum ds. Zapobiegania i Kontroli Chorób (ECDC) przewiduje, że omikron będzie wariantem dominującym w Europie na początku przyszłego roku i będzie skutkował wysokimi hospitalizacjami i liczbami zgonów. Same szczepionki nie wystarczą do walki z tym wirusem. ECDC zaleca wprowadzenie obostrzeń i restrykcji, takich jak m.in. praca zdalna, ostrożność podczas uroczystości świątecznych i w miejscach przeludnionych, częste testowanie nawet u osób w pełni zaszczepionych.
Choć krzywa zachorowań w Polsce uległa wypłaszczeniu w ostatnich 1-2 tygodniach, to wysoka liczba infekcji skutkuje teraz wysoką liczbą zgonów. Wczoraj 669 osób zmarło z powodu Covid-19, najwięcej podczas 4 fali zakażeń, średnia 7-dniowa wynosiła 417 osób. Obciążenie służby zdrowia jest coraz większe. Wczoraj hospitalizacją było objęte 24,3tys. pacjentów z powodu Covid-19, w tym 2,1tys. pod respiratorem.
Fed przyspiesza tapering, zapowiada szybsze podwyżki, ale docelowy poziom stóp w 2024 roku może być niższy od oczekiwań
Zgodnie z naszymi oczekiwaniami, Rezerwa Federalna na wczorajszym posiedzeniu przyspieszyła tempo taperingu, czyli skalę redukcji QE. Fed w grudniu skupi US$90mld, w styczniu US$60mld oraz US$30mld w lutym. W marcu QE zostanie wygaszone. Jest to spójne z przekazem J.Powell’a podczas wystąpienia w Kongresie.
Zaostrzeniu uległ także komunikat po posiedzeniu. W opisie czynników stojących za wzrostem inflacji Fed zrezygnował z określenia „przejściowe”. Podczas wystąpienia po posiedzeniu Prezes J.Powell stwierdził, że podwyższona inflacja utrzyma się prawdopodobnie także w przyszłym roku, a jednym z jej powodów jest nierównowaga popytu i podaży związana z pandemią. Sugeruje to, że w ocenie Komitetu ew. kolejne fale Covid-19 (np. zakażenia omikronem), będą sprzyjać utrzymaniu inflacji na podwyższonym poziomie. Powell zaznaczył też, że wzrost płac przekracza poprawę produktywności i może wywrzeć presję na wzrost cen.
Fed opublikował też nowe prognozy. Najważniejsze to oczekiwana przez członków FOMC ścieżka stóp (tzw. dot plot). Kluczowa zmiana względem wrześniowej rundy prognoz to wyższa ścieżka stóp na 2022, ale niższa od oczekiwań w 2024 roku. Podczas gdy we wrześniu członkowie Komitetu widzieli jedną podwyżkę stóp w przyszłym roku, teraz przewidują trzy podwyżki. W porównaniu z projekcjami z września, członkowie FOMC zapowiadają 3 podwyżki więcej w 2023 i jedną mniej w 2024. Fed lekko podniósł projekcję PKB na 2022, ale obniżył na 2021 i 2023. Wyraźnie podniósł też ścieżkę inflacji PCE na przyszły rok (z 2,3 do 2,7%r/r).
Przekaz z posiedzenia Fed potwierdza nasz scenariusz, że Rezerwa Federalna będzie jednym z pierwszych głównych banków centralnych, który zdecyduje się na podwyżki stóp. W 2022 spodziewamy się przynajmniej dwóch podwyżek. W podejściu członków komitetu zaszła jednak istotna zmiana, spowodowana przedłużającym się wzrostem cen i symptomami efektów drugiej rundy.
USA: Koniunktura na przełomie roku może być słabsza od oczekiwań
Obniżenie prognozy wzrostu PKB przez Fed na 2021 wynika z umiarkowanej koniunktury w końcu roku. Zgodnie z danymi opublikowanymi wczoraj, sprzedaż detaliczna w USA w listopadzie wzrosła zaledwie o 0,3%m/m, wobec oczekiwań na poziomie 0,8%m/m i 1,8%m/m miesiąc wcześniej. Struktura danych sugeruje, że był to m.in. efekt zaburzeń w łańcuchach dostaw, gdyż pogorszyły się (w ujęciu m/m) głównie zakupy trudno dostępnej elektroniki. Spadła też sprzedaż w sklepach niewyspecjalizowanych, co również można wiązać z trudniejszym dostępem do niektórych produktów, ale też potencjalnie wysokim wzrostem cen.
Dziś poznamy dane o produkcji przemysłowej z USA za listopad. Spodziewamy się wzrostu o 0,7%m/m, tj. zgodnie z konsensusem. Wczorajsze dane sugerują ryzyka po niższej stronie, gdyż zaburzenia związane z pandemią mogą być większe niż zakładaliśmy.
UE-Polska: KE wciąż widzi poważne ryzyka dla praworządności w Polsce, ale rozmowy w sprawie KPO dalej się toczą
Podczas debaty w Parlamencie Europejskim, wiceprzewodniczący KE M.Schinas stwierdził, że w Polsce istnieje zagrożenie dla praworządności. Inny wiceprzewodniczący KE V.Dombrowskis powiedział natomiast, że Komisja wciąż prowadzi dyskusję z Polską i Węgrami nt. ich KPO. Obok tych dwóch krajów wciąż oceniane są jeszcze plany Bułgarii i Szwecji, Holandia jeszcze nie przedstawiła swojego KPO i planuje to zrobić na wiosnę 2022. KE wypłaciła zaliczki z tytułu KPO 18 państwom członkowskim UE.
Ze względu na utrzymujący się pat polityczny, nie spodziewamy się uruchomienia wypłat środków unijnych w ramach polskiego KPO wcześniej niż w połowie 2022.
Strefa euro: Dzisiaj decyzja ECB i Banku Anglii
Pomimo silnej presji inflacyjnej w strefie euro, przestrzeń decyzyjna EBC jest ograniczona, ECB może dzisiaj pokazać, iż znacznie bardziej obawia się wpływu omikrona na gospodarkę niż Fed, dodatkowo koniunktura gospodarcza Eurolandu jest słabsza niż w USA m.in. z powodu istotnie mniejszej stymulacji budżetowej w czasie pandemii.
Kluczowy element decyzji to zapowiedź zakończenia programu PEPP w marcu 2022. Kolejne zmienne decyzyjne są bardziej niepewne. Dotyczą innych programów skupu aktywów (APP i nowego programu), które będą powodować, iż łączna skala QE będzie łagodnie spadać w trakcie 2022. W naszym podstawowym scenariuszu zakładamy, że łączny skup aktywów spadnie z około 80-90 mld € miesięcznie w 4kw21 do około 50 mld w kwietniu (po zakończeniu PEPP) oraz łączna skala QE będzie stopniowo wygaszana w trakcie roku do około 20-30 mld euro w grudniu 2022.
Spodziewamy się raczej zbilansowanej retoryki ze strony EBC. Z jednej strony, bank ogłosi zakończenie QE w marcu, ale z drugiej inne rozwiązania dające elastyczność w kształtowaniu zakupów, tak aby była możliwość reagowania, gdy spadek QE wywoła skok rentowności albo omikron będzie bardziej negatywny dla gospodarki. ECB zasygnalizuje, że podwyżki są wciąż dalekie, ale z drugiej strony przedstawi opinię, że długoterminowe perspektywy inflacji zmieniły się i ryzyka są po wyższej stronie.
W czwartek EBC przedstawi swoje najnowsze prognozy makroekonomiczne, które zapewne pokażą wyższą inflację krótkoterminowo m.in. z powodu jesiennej eksplozji cen surowców energetycznych, szczególnie cen gazu ziemnego, ale ponowne zejście CPI do celu już pod koniec 2022 roku oraz w kolejnych latach.
