Wysokie stopy procentowe zachęciły inwestorów i oszczędzających do „parkowania” kapitału w funduszach bezpiecznych, czyli kupujących bony skarbowe, obligacje i lokaty bankowe. I padł niesamowity rekord. Co on może oznaczać dla giełd akcji? To zasadne pytanie, bo obniżki stóp już na horyzoncie.
- Kapitał popłynął w kierunku funduszy pieniężnych.
- Fundusze pieniężne mają rekordowo wysokie aktywa.
- Co będzie jeśli stopy procentowe pójdą w dół?
- Czy kapitał odpłynie z funduszy pieniężnych na giełdy?
8,3 bln USD jest już „zaparkowane” w funduszach rynku pieniężnego – wedle banku Goldman Sachs. „Skoro banki centralne za chwilę zaczną ciąć stopy procentowe, to czy ten kapitał popłynie na giełdy?” – pytają eksperci firmy analitycznej Barchart.
Co będzie, gdy kapitał przestanie się bać?
Czegoś takiego jeszcze na rynku funduszy nie było. Padł absolutny rekord, jeśli chodzi o wartość aktywów funduszy rynku pieniężnego operujących w USA. Jak podał Goldman Sachs, pod koniec listopada było w takich podmiotach zgromadzone 8,3 bln USD.
Przypomnijmy, że fundusze rynku pieniężnego inwestują głównie w obligacje i lokaty bankowe. Ich aktywa zostały napompowane w wyniku podwyżek stóp procentowych. Banki podwyższały koszt pieniądza, a więc także oprocentowanie lokat, a do tego jest sporo geopolitycznej niepewności, więc kapitał płynął tam, gdzie niskie ryzyko i w miarę wysoki procent odsetkowy.
Global Money Market Funds All-Time High ????: A record high $8.3 Trillion is parked in global money market funds according to Goldman Sachs. $5.73 Trillion of this are U.S. based funds. As global central banks cut rates, could this capital find its way back into equities? pic.twitter.com/Sj5Q7KOheA
— Barchart (@Barchart) November 29, 2023
Pytanie, czy gdy banki zaczną obniżać stopy – a to powinno zacząć się dziać już od początku 2024 roku – kapitał zacznie odpływać od funduszy pieniężnych w kierunku akcyjnych?
Zdaniem Tomasza Tarczyńskiego, prezesa Opoka TFI, gdy analizujemy ostatnie kilkadziesiąt lat historii rynku funduszy i giełd, to nie da się wysnuć jednoznacznych wniosków, co oznaczają duże napływy do funduszy pieniężnych w USA.
„W latach 2001 i 2007 wydarzyły się one na początku wielkich bess na rynku akcji. W roku 1978, 1984 i 1995 miały miejsce przed wieloletnimi wzrostami indeksów giełdowych. Skoro historia nie daje nam wskazówek, najrozsądniej skupić się na innych danych, badając co może stać się z trendem” – mówi portalowi FXMAG Tarczyński. „Zwłaszcza, że istnieje proste uzasadnienie teoretyczne, czemu nie warto się tym zagadnieniem zajmować. Każdy popyt, który wynikałby z przepływu aktywów z funduszy pieniężnych, musi się zetknąć z odpowiednią podażą, inaczej nie byłoby transakcji. Tym samym nastąpi zamiana właściciela gotówki - pojawi się ona u sprzedającego akcje” – dodaje.
Vladimir Ofitserov, CFA, zarządzający funduszami REVO, uważa, że dużo zależy od skali pogorszenia sytuacji gospodarczej USA, co zmusi Fed do cięcia stóp. „Z jednej strony, strach może być wówczas ekstremalny. Jednak z drugiej, kapitał może płynąć do aktywów ryzykownych już w oczekiwaniu na pierwszą obniżkę stóp procentowych, powodując wzrost cen akcji zanim do niej dojdzie” – zauważa Ofitserov.
Zobacz również: Ten sektor odżywa! Analitycy rekomendują KUPUJ dla tych 3 spółek
Na polskim rynku również królują fundusze bezpieczne
A co dzieje się na polskim rynku funduszy? Aktywa krajowych funduszy inwestycyjnych wzrosły łącznie o ponad 4,3 mld zł (+1,4% r/r) do 307,98 mld zł w październiku br. – podał portal Analizy.pl i Izba Zarządzających Funduszami i Aktywami. Od początku 2023 roku poszły w górę o ponad 38 mld zł. Już tylko krok brakuje do rekordowego poziomu z września 2021, gdy sięgały 314 mld zł.
Jeśli chodzi o poszczególne kategorie, to najwięcej pieniędzy Polacy trzymali w funduszach dłużnych - 103,7 mld zł (wzrost o 2%). Większość wpłat trafiła do produktów obligacji krótkoterminowych (+1,4 mld zł), czyli o niższym ryzyku. Wartość aktywów funduszy akcyjnych wzrosła w październiku o 0,9 mld zł (+2,9%) do poziomu 32,1 mld zł. Wzrost aktywów (+0,4 mld zł) zanotowały także fundusze mieszane, w których było 38,2 mld zł.
„12-miesięczne saldo wpłat i umorzeń do funduszy dłużnych krótkoterminowych sięgnęło już 8,9 mld zł, podtrzymując trend wzrostowy trwający od końcówki 2022. Czy zbliżanie się do poprzedniego cyklicznego szczytu, z maja 2021 (prawie 12 mld zł), jest jakimś powodem do obaw? Duża fala napływów zawsze wywołuje takie kontrariańskie wątpliwości, choć trzeba przyznać, że instrumentom znajdującym się w funduszach dłużnych krótkoterminowych ciągle sprzyjają relatywnie wysokie stopy procentowe, zapewniające konkurencyjność względem lokat bankowych” – zauważa w swojej analizie Tomasz Hońdo z Quercus TFI.
Saldo wpłat i wypłat – polskie fundusze w podziale na kategorie (październik 2023)
Źródło: QNews
Źródło: QNews
Jak generalnie wyglądają oszczędności Polaków? Wartość aktywów finansowych ogółem polskich gospodarstw domowych wyniosła w połowie 2023 roku 2,9 bln zł (wzrost o 8,7% r/r). Największą pozycją są depozyty bieżące rozliczeniowe (27,1% aktywów), a drugą w kolejności - pozostałe udziały kapitałowe (13,6%). Na trzecim miejscu są pozostałe depozyty (13,1%).
