Dane z USA, w tym zwłaszcza odczyt CPI, istotnym elementem kalendarium
W tym tygodniu istotnym elementem kalendarium będą dane ze Stanów Zjednoczonych. Po bardzo solidnych odczytach z rynku pracy w ub. tygodniu, które zmniejszyły nieco obawy o stan gospodarki (szacunek Atlanta Fed jednak nadal wykasuje na spadek PKB w 2Q br., co oznaczałoby tzw. techniczną recesję) rynki finansowe wykasowały oczekiwania na zmniejszenie do 0,50 pkt proc. skali podwyżki stóp proc. Fed na posiedzeniu zaplanowanym na 26-27 lipca, przypisując większe prawdopodobieństwo zwyżce co najmniej o 0,75 pkt proc. Weryfikatorem scenariusza rynkowego na stopy procentowe w Stanach Zjednoczonych będzie przede wszystkim odczyt inflacji CPI w czerwcu, który poznamy w środę. Według konsensusu prognoz wskaźnik ten ustanowił kolejny lokalny szczyt rosnąc do 8,8% r/r z 8,6% r/r w maju. W środę, już po zamknięciu krajowego rynku, opublikowana zostanie tzw. Beżowa Księga Fed, tj. raport przedstawiający przed każdym z posiedzeń Rezerwy Federalnej opisową ocenę stanu gospodarki. W piątek poznamy natomiast dane za czerwiec o sprzedaży detalicznej i produkcji w przemyśle, a także wstępne wyliczenie za lipiec indeksu Uniwersytetu Michigan obrazującego nastroje konsumenckie, który wg konsensusu osiągnął nowy historyczny dołek. W naszej ocenie informacje, które poznamy w tym tygodniu powinny potwierdzić utrzymywanie się wysokiej presji inflacyjnej w USA, która psuje nastroje wśród gospodarstw domowych. Niemniej gospodarka realna najpewniej realizuje scenariusz „miękkiego lądowania", co powinno wspierać oczekiwania kontynuacji szybkich podwyżek stóp proc. przez Fed.
Jak silnie pandemia COVID-19 wpłynęła na chińską gospodarkę w 2Q?
W piątek poznamy szereg danych z Chin, w tym szacunek PKB w 2Q br. Według konsensusu prognoz wzrost spowolnił w 2Q br. do 1,0% r/r z 4,8% r/r, na skutek nasilenia pandemii COVID-19 i wprowadzenia bardzo restrykcyjnej polityki przeciwepidemicznej m.in. w najważniejszych ośrodkach gospodarczych: w Szanghaju i Pekinie. Realizacja tych oczekiwań oznaczałaby spadek kw/kw PKB (po korekcie sezonowej). Zniesienie restrykcji w niektórych regionach jeszcze w czerwcu sprzyjało poprawie nastrojów w przemyśle i usługach Chin, aczkolwiek tempo ożywienia w II poł. 2022 r. obarczone jest wysoką niepewnością dotyczącą nie tylko sytuacji pandemicznej, ale także nastrojów konsumentów, rynku nieruchomości i popytu z zagranicy. Stąd osiągnięcie założonego przez władze wzrostu PKB w 2022 r. o 5,5% wydaje się niemożliwe. Dane z Chin mają obecnie w naszej ocenie tym większe znaczenie, że słabsze od oczekiwań odczyty z drugiej największej gospodarki świata mogą zwiększać obawy o recesje w gospodarce globalnej. Na ten moment jednak pojawiają się jednak optymistyczne informacje dotyczące łagodnej polityki gospodarczej chińskich władz zmniejszające prawdopodobieństwo realizacji tych obaw.
