Bardzo prawdopodobne że Polski Bank Centralny zacznie podnosić stopy w I kwartale 2022 roku, rozpoczynając krótki, stopniowy cykl podwyżek. W związku z tym kurs EUR/PLN powinien spadać, gdyż bank centralny stanie się bardziej jastrzębi.
Rynki wyceniają podwyżki o 50 pb w ciągu najbliższych 12 miesięcy
Silne złagodzenie polityki pieniężnej (i walutowej) NBP odegrało kluczową rolę w pomocy polskiej gospodarce w przetrwaniu szoku związanego z pandemią COVID-19. Po obniżkach stóp i wzroście inflacji, stopy procentowe w ujęciu realnym są głęboko ujemne i na najniższym poziomie w historii.
Bank centralny podjął bezprecedensowy krok w celu utrzymania słabego złotego poprzez zarówno werbalną, jak i rzeczywistą interwencję na rynku walutowym. To utrzymywało polskiego złotego na znacznym niedowartościowanym terytorium, co sprzyjało zwiększeniu eksportu kosztem importu i wspierało ożywienie gospodarcze skutkujące dużą, trwałą nadwyżką na rachunku obrotów bieżących.
Wraz z przekroczeniem inflacji bazowej i zasadniczej,
rynki finansowe wyceniły znaczne zaostrzenie polityki pieniężnej. Mówiąc dokładniej, oczekuje się, że bank centralny podniesie swoje stopy referencyjne o 50 pb w przyszłym roku, przy czym 10 pb wyceniono już na wrzesień. Wycena zacieśnienia monetarnego wywołała silny ruch w dół kursu EUR/PLN od przełomu roku, kiedy prezes Glapiński i członkowie RPP po raz pierwszy powiedzieli, że słaby złoty jest potrzebny, aby wesprzeć ożywienie polskiej gospodarki. Jastrzębi członkowie RPP wezwali do podwyżki stóp już w czerwcu.
Notowania euro w relacji do polskiego złotego straciły wczoraj prawie 0,3 proc. i co istotniejsze, pokonały horyzontalne wsparcie przy 4,52 zł. Jednocześnie, za pozytywny można uznać test średnich kroczących ze 100 i 200 dni.
