Wzrost kosztów wytworzenia i presja na marże
Sygnały dochodzące ze spółek z segmentu AKPiA () wskazują na rosnąca presję kosztową wpływającą negatywnie na osiągane marże. Oprócz kłopotów z dostępnością i cenami komponentów do produkcji (rok 2021) dochodzą rosnące ceny energii elektrycznej oraz ponownie wyższe oczekiwania płacowe (rok 2022). Zważywszy, że koszty materiałów (wraz z kosztami energii) stanowią w firmach AKPiA ok. 50% kosztów operacyjnych (ok. 35-45% przychodów), a koszty wynagrodzeń kolejne 30-40% (20-30% przychodów), ich dynamiczny wzrost może w krótkim czasie wpływać negatywnie na generowane marże.
Im wyższą mają firmy rentowność (na poziomie EBITDA: Aplisens 23%, Apator 14%, Sonel 19%), tym łatwiej będzie im absorbować wzrost kosztów produkcji.
W trudnym otoczeniu i rosnącej presji kosztowej na znaczeniu zyskuje elastyczność sprzedaży i terminy realizacji kontraktów. Im dłuższy średni czas realizacji zamówienia, tym wyższe ryzyko dla zachowania oczekiwanego poziomu rentowności. Aplisens i Sonel realizują w większości krótkoterminowe zamówienia (horyzont kilkumiesięczny, w Sonelu jedynie kontrakty na dostawy liczników wiążą się z dłuższym okresem realizacji – ok. 25% sprzedaży). Inaczej jest w Apatorze, gdzie zarówno Segment Energii elektrycznej (ok. 40% przychodów) jak i Segment Gazu (ok. 30% przychodów) charakteryzuje się w większości długoterminowymi kontraktami (i na dodatek pozyskiwanymi w systemie przetargowym), a klientami są duże podmioty o dużej sile negocjacyjnej.
Wyniki I kwartału 2022 były potwierdzeniem trudności, z jakimi branża AKPiA będzie musiała się mierzyć w tym roku.
