Synektik ma opublikować wyniki za 4 kwartał roku obrotowego 2021/2022 roku 22 listopada 2022 roku. Spodziewamy się, że Synektik zaraportuje 71,8 mln zł przychodów w 4Q21/22, co oznacza wzrost o 38% r/r.
W segmencie Sprzęt medyczny i IT zakładamy, że przychody wyniosły 64,1 mln zł, co oznacza wzrost o 44% r/r, w tym 49,1 mln zł z instalacji, serwisu i materiałów do systemów da Vinci. Zakładamy, że w trakcie minionego kwartału Synektik sprzedał cztery systemy da Vinci, w tym trzy w Polsce i jeden na Słowacji. Zakładamy 0,8 tys. procedur da Vinci w Polsce (0,1 tys. wzrost k/k) i 1,3 tys. w Czechach i Słowacji (0,3 tys. spadek k/k), co powinno przełożyć się na odpowiednio 5,0 mln zł i 8,9 mln przychodów z materiałów zużywalnych do systemów da Vinci. Łącznie w segmencie Sprzęt medyczny i IT zakładamy 23% marży brutto i 11,2 mln PLN EBITDA (+74% r/r).
W Radiofarmaceutykach zakładamy 8,0 mln zł przychodów, wzrost o 4% r/r i EBITDA 1,7 mln zł, spadek o 23% r/r głównie ze względu na presję na koszty energii i wynagrodzeń.
Zakładamy koszty B+R związane z kardioznacznikiem na poziomie 1,8 mln zł (wobec 1,3 mln zł w 4 kwartale 2020/21).
Na poziomie skonsolidowanym spodziewamy się kosztów ogólnego zarządu na poziomie 2,8 mln zł (+63% r/r – brak segmentu czeskiego w ubiegłorocznej bazie), koszty sprzedaży na poziomie 6,2 mln zł (8,7% sprzedaży vs. 4,2% w 4Q20/21).
Raportowana EBITDA powinna wynieść 9,0 mln zł (+36% r/r), a skorygowana EBITDA 10,2 mln PLN (+39% r/r). Szacujemy, że raportowany zysk netto wyniesie 5,0 mln zł, co oznacza wzrost o 57% r/r.
Opinia
Pozytywny. Spodziewamy się, że Synektik zaraportuje dobre wyniki za 4Q21/22, głównie dzięki zaksięgowaniu instalacji aż czterech nowych urządzeń da Vinci w ciągu kwartału. Każde dodatkowe urządzenie z czasem przekłada się na wyższe przychody serwisowe (świadczone przez Synektik) oraz przychody z materiałów zużywalnych (w zależności od wolumenu zabiegów). Z drugiej strony Synektik powinien również dostrzegać dwa czynniki: wpływ osłabienia PLN względem USD oraz inflację kosztów. Skok USDPLN może przejściowo wpłynąć na marże spółki na sprzedaży da Vinci, ponieważ część ofert została złożona, gdy USDPLN był na niższym poziomie (zakładamy średni jednocyfrowy spadek marży brutto na działalności da Vinci). Po drugie, podwyższone koszty płac i energii powinny wpłynąć na EBITDA w segmencie radiofarmaceutyków. Od września wycena procedur diagnostycznych w tym PET/CT wzrosła o około 30%. Naszym zdaniem powinno się to przynajmniej częściowo przełożyć się na ceny radiofarmaceutyków w ciągu najbliższych kilku kwartałów.
Spodziewamy się, że kolejny kwartał 1Q22/23 (kalendarzowy 4Q22) będzie rekordowym kwartałem dla segmentu da Vinci (spodziewamy się dostawy ośmiu urządzeń: czterech w Polsce i czterech w Czechach/na Słowacji). Ponadto spółka powinna zaksięgować przychody z kontraktu na dostawę radiochirurgii żyroskopowej ZAP-X do szpitala USK w Olsztynie.
