akcje chińskie

Nasza perspektywa dla Chin na 2022 r. jest konstruktywna. Po roku znaczących zmian w polityce, uważamy, że uczestnicy branży i inwestorzy dostrzegli strategiczne cele rządu i dostosowują się do nowych ram regulacyjnych.

Złagodzenie polityki monetarnej w Chinach, wbrew tendencji do zacieśniania na Zachodzie, może również wzmocnić argumenty inwestycyjne zarówno dla akcji chińskich, jak i akcji w szerszym uniwersum rynków wschodzących.

Oczekujemy, że wysokiej jakości spółki w Chinach zapewnią wzrost we wszystkich cyklach rynkowych. Dostrzegamy również możliwości wzrostu w przypadku spółek, które mogą skorzystać z pozytywnych czynników politycznych.

 

TRWAJĄCA REKALIBRACJA POLITYKI

Rok 2021 był rokiem znaczących zmian w polityce Chin. "Wspólny dobrobyt", który przez długi czas był motywem przewodnim gospodarki, wysunął się na pierwszy plan i wyznaczył kontekst dla organów regulacyjnych, które chcą rozwiązać problem nierównowagi w sektorze internetowym, edukacji, własności i innych branżach. Na szerszym poziomie rząd wykazał gotowość do zastąpienia gwałtownego wzrostu gospodarczego wzrostem jakościowym i zrównoważonym. Zmiany w polityce, w połączeniu z restrykcyjną polityką monetarną i fiskalną, spowodowały zmienność na rynkach, ponieważ inwestorzy zrewidowali swoje oczekiwania.

Wchodząc w rok 2022, nasza prognoza dla Chin jest konstruktywna

Wierzymy, że uczestnicy branży i inwestorzy dostrzegli strategiczne cele rządu i dostosowują się do nowych ram regulacyjnych. Możemy również zacząć obserwować stopniową normalizację działań regulacyjnych. Weźmy jako przykład branżę internetową. Rząd pokazał, że nie czuje się komfortowo z powodu koncentracji siły rynkowej w kilku dużych firmach i określił szerokie wymagania w celu wyrównania szans. Co ważne, nadal rozumiał zalety tych firm w zakresie generowania możliwości biznesowych dla ich użytkowników.

Perspektywa

Przekonanie pośród zmian co ostatecznie wspiera wspólny dobrobyt. Kary antymonopolowe, które władze antymonopolowe oraz działania naprawcze podjęte przez firmy wskazują na duży postęp postępy branży w wychodzeniu spod kontroli organów regulacyjnych.

Przedsiębiorstwa internetowe dostosowują swoje modele biznesowe do nowego porządku społeczno-gospodarczego, co w związku z nowym porządkiem społeczno-gospodarczym firmy internetowe dostosowują swoje modele biznesowe, co odbija się na wzroście ich zysków i wycenach akcji. Mimo to liczymy, że uda im się powrócić na ścieżkę wzrostu zysków, gdy opadnie kurz regulacyjny. gdy opadnie kurz regulacyjny i ukształtują się ich nowe modele biznesowe, być może w drugiej połowie 2022 roku. Druga połowa 2022 roku. Gwałtowne spadki mnożników wyceny są oznaką tego, że inwestorzy, że inwestorzy wycenili większość obaw związanych z ich przyszłymi zyskami.

Rynki były zdenerwowane tym, że regulatorzy zwrócili uwagę na opiekę zdrowotną,

jedną z "trzech wielkich gór", czyli na firmy, które nie są w stanie sprostać konkurencji. Z "trzech wielkich gór" - obok mieszkalnictwa i edukacji - powodujących wzrost kosztów życia w Chinach. Naszym zdaniem, takie obawy pomijają istotne reformy, które urzędnicy wprowadzili już w ciągu ostatnich kilku lat, aby poprawić sytuację w Chinach. W ostatnich kilku latach, aby poprawić przystępność cenową i jakość leków dla starzejącej się populacji. Krajowa Lista Leków Refundowanych1 i program zamówień na podstawie wolumenu przyczyniły się do obniżenia cen leków. Rząd zachęca również do opracowywania w Chinach leków pierwszej klasy lub najlepszych w swojej klasie.

Widzieliśmy, jak lokalne firmy biotechnologiczne odniosły sukces dzięki innowacyjnym lekom onkologicznym, k

tóre uzyskały aprobaty organów regulacyjnych i umowy licencyjne na Zachodzie. Ogólnie rzecz biorąc, uważamy, że najgłębsze zmiany w polityce mogą być już w dużej mierze za nami. Te zmiany te mogą doprowadzić do powstania mikroregulacji w przyszłości, choć spodziewamy się, że te ostatnie będą miały mniejszy wpływ na rynki. Nie wykluczamy jednak, że w przyszłości restrykcje regulacyjne całkowicie. Branże, w których pojawi się ryzyko koncentracji rynku, nadmierny napływ kapitału lub inne zakłócenia równowagi, będą prawdopodobnie przyciągać uwagę regulatorów. To uwypukla realia inwestowania w Chinach, na rynku, który naszym zdaniem jest bardziej sterowany przez politykę niż gospodarkę.

 

ZŁAGODZENIE POLITYKI MONETARNEJ

Tymczasem Chiny zaczęły luzować swoją politykę monetarną. Jej łagodna postawa, postrzegana na tle zacieśniania polityki pieniężnej na Zachodzie w celu przeciwdziałania inflacji, może wzmocnić argumenty inwestycyjne dla chińskich akcji i szerzej akcje rynków wschodzących. Chociaż rosnąca inflacja jest zjawiskiem globalnym i ceny producentów w Chinach wzrosły, marże chińskich producentów były bardziej odporne niż się spodziewaliśmy, co wskazuje na ich zdolność do przeniesienia części wzrostu kosztów na konsumentów końcowych w kraju i za granicą. Częściowo odzwierciedla to ciągłą zależność świata od Chin w zakresie szerokiej gamy produktów.

Oczekujemy, że globalna presja inflacyjna zmniejszy się w 2022 r., choć nie do poprzedniego poziomu. Pandemia może nadal utrudniać łańcuchy dostaw, a amerykańskie cła handlowe i ogólne pogorszenie globalnych stosunków handlowych w ostatnich latach mogą strukturalnie wzmocnić inflację.

Nasza prognoza dla Chin wiąże się z pewnymi zastrzeżeniami, z których jedno dotyczy tego, jak rozwinie się pandemia.

Chiny przyjęły strategię "zero COVID-19", częściowo ze względu na dużą populację i znaczne koszty opieki zdrowotnej, jakie niesie za sobą niekontrolowana pandemia. Znaczne koszty opieki zdrowotnej, które mogłyby zostać poniesione w przypadku niekontrolowanych wybuchów epidemii. Nie widzimy, aby Chiny otworzyły się w znaczący sposób bez wyższego wskaźnika szczepień i dowodów na to, że dostępne szczepionki będą skuteczne w walce z każdym wariantem koronawirusa. Rygorystyczne podejście mogłoby również trwać co najmniej do 20. Kongresu Narodowego Komunistycznej Partii Chin pod koniec 2022 roku. Spodziewamy się, że ograniczenia w podróżowaniu i inne restrykcje spowodują, że konsumpcja krajowa pozostanie na niskim poziomie.

Ponadto, napięcia geopolityczne pomiędzy Chinami a Stanami Zjednoczonymi prawdopodobnie pozostaną

Chociaż wydaje się, że ton zaangażowania administracji prezydenta USA Joe Bidena stał się bardziej zniuansowany, uważamy, że Stany Zjednoczone i inne kraje zachodnie w dużej mierze zaczęły postrzegać Chiny jako rosnącego rywala gospodarczego i strategicznego.

 

GDZIE WIDZIMY MOŻLIWOŚCI

Pomimo wszystkich zmian, które mogą nastąpić w 2022 r., nasz sposób myślenia o inwestowaniu w Chinach pozostaje niezmienny. pozostaje niezmienny. Oczekujemy, że spółki wysokiej jakości zapewnią wzrost w różnych cyklach rynkowych. Nawet w Chinach, wierzymy, że wybrane, dobrze zarządzane firmy nadal mają szansę na osiągnięcie lepszych wyników niż konkurencja, czy to dzięki zwiększeniu udziału w rynku, czy też lepszemu zarządzaniu przepływami pieniężnymi i bilansem. Lub lepsze zarządzanie przepływami pieniężnymi i bilansem.

Innym aspektem jakości jest dla nas siła cenowa, a do firm posiadających tę przewagę należą często firmy usługowe firmy, które mają niskie koszty produkcji oraz producenci z wyraźną własnością intelektualną. Krótko mówiąc, postrzegamy spółki wysokiej jakości jako potencjalnych "seryjnych kombinatorów", którzy mogą stać się silniejsi niezależnie od warunków rynkowych, które mogą stać się silniejsze niezależnie od warunków rynkowych.

Widzimy również możliwości wzrostu dla spółek, które mogą skorzystać polityki

Chińskie dążenie do wysokiej jakości rozwoju gospodarczego i lepszego środowiska życia pomogło sektorowi energii odnawialnej i pojazdów elektrycznych (EV). Uważamy, że Chińska branża pojazdów elektrycznych przekroczyła punkt zwrotny, w którym rosnąca akceptacja konsumentów dla pojazdów elektrycznych jako podstawowego środka transportu sugeruje, że branża ta może nie potrzebować większego wsparcia ze strony rządu.

Uważamy, że Chiny mogą uznać za korzystne wspieranie narodowych liderów w branży pojazdów elektrycznych i energii odnawialnej, którzy mogą stać się globalnymi liderami. Już teraz, już kilka chińskich firm związanych z pojazdami elektrycznymi i energią słoneczną zajęło czołowe miejsca w globalnym udział w rynku globalnym.

Nasze poszukiwania firm wysokiej jakości i firm,

które znajdą się po właściwej stronie zmian w polityce, wymagają od nas ciągłego badania i analizowania chińskiego krajobrazu gospodarczego, politycznego, biznesowego i rynkowego i rynkowych Chin. Oczekujemy, że ten rygor nie będzie się różnił od tego, który stosowaliśmy przez wszystkie lata naszych inwestycji w Chinach. Przez wszystkie lata naszych inwestycji w Chinach i jesteśmy konstruktywnie nastawieni do potencjalnych możliwości inwestycyjnych w przyszłości.