Usługowy indeks ISM zaskoczył w listopadzie rosnąc do 56,5 z 54,4 i przebijając przy tym rynkowe oczekiwania. W komentarzach przebija się z kolei ciekawa uwaga dotycząca rynku pracy. Mianowicie, wciąż zgłaszany jest dość wysoki popyt na pracę, lecz jednocześnie ankietowani wskazywali na trudności z rekrutowaniem. Myśl ta poniekąd wpisuje się w przedstawiony przez nas jakiś czas temu pogląd, iż widoczne obecnie wolne wakaty w tamtejszej gospodarce są skierowane głównie do już pracujących osób (wyższe kwalifikacje, większe doświadczenie itp.). Z drugiej strony, jeśli popyt na pracę pozostaje wciąż mocny, wówczas normalizacja liczby wakatów może nie być taka szybka. Taki zresztą obraz widzimy w ostatnim czasie.
Jak wyglądają szczegóły indeksu?
Te wbrew pozorom nie były tak jednoznaczne. Po pierwsze, za wzrost odpowiadały przede wszystkim dwie kategorie: import oraz generalna aktywność. Obydwie składowe odnotowały wzrost o ok. 9 pkt. Wzrosło też wspomniane zatrudnienie o 2,4 pkt. Największy spadek odnotowaliśmy z kolei w przypadku nowych zamówień eksportowych (-9,3 pkt.), zaś te krajowe obniżyły się o 0,5 pkt. Ponadto o 2,4 pkt. obniżyły się czasy realizacji usług, co może sugerować osłabnięcie popytu lub poprawę po stronie podażowej. W przypadku cen obraz nie uległ wyraźniejszej zmianie, a spadek o 0,7 pkt. oznacza wciąż znaczną dywergencję z tożsamym indeksem przemysłowym. W efekcie wnioski płynące z ankiety zdają się podkreślać to, co widzimy w danych o inflacji. W przypadku przemysłu widać coraz śmielsze oznaki spowalniania, lecz w przypadku usług wciąż na takowe czekamy.
Garść newsów makroekonomicznych
Polska:
Agencja Fitch obniżyła prognozę wzrostu PKB w 2023 do 1,1% z 1,5%. Wg niej RPP utrzyma stopy procentowe na obecnym poziomie 6,75% przez cały przyszły rok. Inflacja z kolei ma osiągnąć szczyt w okolicy 21% na początku 2023, a następnie obniżyć się w rejon 13% na koniec roku. Zgadzamy się z oceną dot. stóp procentowych, ale w przypadku inflacji liczymy na większe obniżki, przede wszystkim w związku z tendencjami globalnymi i obniżeniem cen żywności.
Świat:
Wczoraj poznaliśmy również zbiorczy indeks PMI autorstwa JP Morgana, który spadł do 48 punktów - najniższy pułap od 29 miesięcy. Szczegóły pokazują przede wszystkim na znaczny spadek nowych zamówień oraz nieco słabszy wzrost cen po stronie wejściowej i wyjściowej. W przypadku produkcji spadki zanotowaliśmy w większości gospodarek, przy czym pogorszenie sytuacji miało miejsce między innymi w USA. Jeden z nielicznych wzrostów nadszedł z Indii. To wszystko nie ma jednak tak gwałtownego przełożenia na zatrudnienie, gdyż to wciąż rosło w USA, strefie euro, Japonii, Indiach czy Brazylii. Spadki z kolei nadeszły z Chin czy Rosji. Obraz jest dość jednoznaczny, o czym świadczy poniższy wykres.
Australia:
Zgodnie z oczekiwaniami stopy procentowe zostały podniesione o 25pb do poziomu 3,1%. Było to ostatnie posiedzenie RBA w tym roku. W komunikacie wskazano, że oczekuje się dalszych podwyżek stóp, choć nie jest to z góry przesądzony kurs polityki pieniężnej. Przypomnijmy, że Australia jakiś czas temu zaskoczyła uczestników rynku mniejszą od oczekiwanej podwyżką stóp. Teraz wydaje się, że cały czas chęć do podwyżek nie jest znaczna, a wzmianka odnośnie do kontynuacji cyklu ma prawdopodobnie wspierać kurs dolara australijskiego i rynkowe stopy na podwyższonym poziomie. Cel? Utrzymanie względnie "ciasnych" warunków finansowych.
