Dynamiczny wzrost gospodarczy pozwala RPP na koncentrację na walce z inflacją
Według wstępnego szacunku GUS w 1kw22 wzrost gospodarczy wyniósł 8,5%r/r, wobec 7,6%r/r w 4kw21, co jest wynikiem zgodnym z naszymi wyliczeniami i nieco wyższym od konsensusu (8,1%r/r). Wzrost PKB skorygowany o wpływ czynników sezonowych przyspieszył do 2,4%kw/kw z 1,8%kw/wkw w 4kw21. Dane dotyczące struktury wzrostu poznamy 31 maja, ale w naszej ocenie wciąż opierał się on na konsumpcji, przy solidnym wzroście inwestycji, na który wskazują dane o produkcji budowlanej w 1kw22. Jednocześnie firmy w dalszym ciągu odbudowywały zapasy surowców i materiałów do produkcji, co było znaczącym wkładem do wyniku PKB w 1kw22.
Początek tego roku tworzy wysoki punkt startowy na cały 2022. W efekcie pomimo oczekiwanego wyhamowania koniunktury w kolejnych kwartałach, szacujemy, że w całym roku wzrost PKB uśredni się powyżej 4%. Solidny średnioroczny wynik przysłania pogarszające się perspektywy. Pod koniec 2022 prognozujemy spadek tempa wzrostu PKB poniżej 2% r/r.
W naszej ocenie najbliższe kwartały sprowadzą PKB w okolice potencjalnego wzrostu, więc RPP będzie w dalszym ciągu zacieśniała politykę pieniężną, koncentrując swoje wysiłki na walce z wysoką inflacją, przy ograniczonych obawach o kondycję rynku pracy. Kontynuacja boomu konsumpcyjnego, wspieranego ekspansją fiskalną, oznacza, że cały czas utrzymuje się presja na wzrost cen. Od jakiegoś czasu zwracamy uwagę na siłę efektów wtórnych i fakt, że wcześniejsze wzrosty cen energii, materiałów, transportu i pracy jeszcze nie w pełni przełożyły się na ceny detaliczne. W efekcie tegoroczny szczyt inflacji, którego spodziewamy się w okolicach 15% r/r w 4kw22, jest wciąż przed nami. Realna stopa procentowa pozostaje głęboko ujemna. Nasz scenariusz bazowy niezmiennie zakłada wzrost stopy NBP do 7,5% w 2022 i docelowo do 8,5%.
Premier: rząd prawdopodobnie przedłuży cała tarczę antyinflacyjną lub większość jej elementów
Decyzje jeszcze nie zapadły, ale jest wysoce prawdopodobne, że rząd przedłuży całą tarczę, albo większość z jej istotnych elementów – powiedział premier M. Morawiecki. Dodał, że poszczególne elementy tarczy antyinflacyjnej będą zmniejszane dopiero kiedy inflacja wypłaszczy się lub będzie w trendzie spadkowym.
Nasz scenariusz inflacyjny zakłada, że większość elementów tarczy antyinflacyjnej zostanie utrzymana do przyszłorocznych wyborów parlamentarnych. Nie wykluczamy, że niektóre rozwiązania mogą zostać wygaszone wcześniej. Będzie to uzależnione od przebiegu procesów inflacyjnych oraz kondycji finansów publicznych.
Rząd podjął decyzję o wypłacie 14tej emerytury w 2022
Rada Ministrów przyjęła wczoraj projekt ustawy o wypłacie 14tej emerytury w 2022. Świadczenie w wysokości najniższej emerytury otrzymają emeryci i renciści, których świadczenie nie przekracza PLN2,9tys. W przypadku wyższych emerytur i rent będzie to kwota PLN2,9tys. pomniejszona o różnicę względem PLN2,9tys. Koszt fiskalny 14tej emerytury wyniesie ok. PLN12mld.
Rząd przeprowadzi emisję 10-letnich euroobligacji w EUR
Ministerstwo Finansów poinformowało, że planuje emisję 10-letnich obligacji w EUR, a termin przeprowadzenia transakcji będzie uzależniony od warunków rynkowych. Będzie to pierwsza emisja obligacji zagranicznych od października 2021, kiedy uplasowano papiery w chińskim juanie. Natomiast ostatnia emisja w euro miała miejsce w czerwcu 2020.
