- Wciąż oceniamy, że pomimo względnie mocnych poziomów PLN w ostatnich dniach, perspektywy na najbliższe tygodnie nie rysują się pozytywnie dla złotego. Marcowe dane o sprzedaży detalicznej i produkcji przemysłowej potwierdzą kontynuację dekoniunktury, co może popchnąć €/PLN ponownie powyżej 4,70. Wsparciem dla krajowej waluty mogą być sygnały, że RPP jest coraz mniej skłonna do rozważania ewentualnych obniżek stóp w 2023 z uwagi na szacunki wskazujące na dalszy wzrost inflacji bazowej w marcu. Rynek nadal gra na obniżki stóp NBP w tym roku, które w naszej ocenie są mało prawdopodobne w kontekście trendów inflacyjnych.
- W średnim terminie nierozwiązanym problemem, który może ciążyć na notowaniach krajowej waluty pozostaje kwestia kredytów frankowych. Przy oczekiwanym wzroście €/US$ szanse na powrót €/PLN do 4,80 zdecydowanie jednak spadły, ale powrót €/PLN w kwietniu do 4,76 wydaje się możliwy.
Dalsze umocnienie na krzywej amerykańskiej oraz stabilizacja rentowności w Europie i Polsce
- Po danych JOLTS krzywa amerykańska kontynuowała umocnienie pomimo dużej zmiany oczekiwań w ostatnim miesiącu - od wyceny dalszych podwyżek do cięć obecnie. Powodem jest dominujące przekonanie, że gospodarce USA grozi głębsze spowolnienie, a skutki kryzysu banków regionalnych nie ujawniły się jeszcze. Ewentualne mocniejsze dane będą uznane za historyczne. Zaś słabe dane, jak JOLTS, wspierają scenariusz recesji, albo spowolnienia, który naszym zdaniem jest obecnie dominujący.
- Przed nami kolejne dane z rynku pracy w USA, w tym tygodniu, widzimy większe szanse na podtrzymanie obecnych niskich poziomów rentowności.
- Na niemieckiej i polskiej krzywej dochodowości bez większych zmian wczoraj. Spread (wciąż wyższych) rentowności w USA zawęża się wobec krzywej niemieckiej i polskiej.
- Dzisiejsze mocne dane o zamówieniach z Niemiec dają podstawę do utrzymania oczekiwań na bardziej jastrzębie nastawienie EBC niż Fed. Polski rynek czeka na komunikat i konferencje prezesa NBP, które podtrzymają ostrożne nastawienie do cięć stóp.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję