W ubiegłym tygodniu poznaliśmy ważne dane z USA. Miesięczna dynamika produkcji przemysłowej obniżyła się w grudniu do -0,7% m/m wobec -0,6% w listopadzie, kształtując się poniżej oczekiwań rynku (-0,1%). Spadek dynamiki produkcji przemysłowej wynikał z niższej dynamiki produkcji w przetwórstwie i dostarczaniu mediów, podczas gdy przeciwny wpływ miała wyższa dynamika produkcji w górnictwie. Jednocześnie wykorzystanie mocy wytwórczych zmniejszyło się w grudniu do 78,8% wobec 79,4% w listopadzie.
W zeszłym tygodniu poznaliśmy także dane o sprzedaży detalicznej, której miesięczna nominalna dynamika zmniejszyła się w grudniu do -1,1% m/m wobec -1,0% w listopadzie, kształtując się poniżej oczekiwań rynku (-0,8%). Bez uwzględnienia samochodów miesięczna dynamika sprzedaży obniżyła się w grudniu do -1,1% wobec -0,6% w listopadzie. Jednocześnie najsilniejszy spadek sprzedaży obserwowany jest w kategorii „galerie handlowe”, co sugeruje, że wysoka inflacja znajduje odzwierciedlenie w obniżeniu siły nabywczej amerykańskich konsumentów prowadząc do spadku ich aktywności zakupowej. Na dalsze zmniejszenie aktywności na amerykańskim rynku nieruchomości wskazały dane o pozwoleniach na budowę (1330 tys. w grudniu wobec 1351 tys. w listopadzie), rozpoczętych budowach (1382 tys. wobec 1401 tys.) oraz sprzedaży domów na rynku wtórnym (4,02 mln wobec 4,08 mln).
W ubiegłym tygodniu poznaliśmy również wyniki badań koniunktury. Regionalne indeksy NY Empire State (-32,9 pkt. w styczniu wobec -11,2 pkt. w grudniu) oraz Philadelphia Fed (-8,9 pkt. wobec -13,7 pkt.) dostarczyły mieszanych sygnałów z amerykańskiego przetwórstwa. Dostrzegamy nieznaczne ryzyko w dół dla naszego scenariusza, zgodnie z którym amerykański PKB zwiększył się w 2022 r. o 1,9% wobec wzrostu o 5,7% w 2021 r., a w 2023 r. wzrośnie o 0,5%.
Zrewidowaliśmy nasze scenariusze stóp procentowych w USA oraz kursu EURUSD
Ostatnie wypowiedzi członków FOMC, w połączeniu z serią słabszych od oczekiwań danych z amerykańskiej gospodarki (patrz powyżej) skłoniły nas do wygładzenia naszej ścieżki stóp procentowych w USA. Obecnie oczekujemy, że Fed podniesie stopy procentowe o 25 pb w lutym (wcześniej oczekiwaliśmy podwyżki o 50pb), w marcu dokona kolejnej podwyżki o 25 pb (25pb), a w maju o kolejne 25pb (wcześniej oczekiwaliśmy, że ostatnia podwyżka nastąpi w marcu) kończąc tym samym cykl podwyżek ze stopą funduszy Rezerwy Federalnej na poziomie [5,00%; 5,25%]. Pierwszych obniżek stóp procentowych oczekujemy dopiero w II poł. 2024 r. izakładamy, że ich łączna skala w 2024 r. wyniesie 100pb. Uwzględniając wolniejsze tempo prognozowanego przez nas zacieśniania polityki pieniężnej w USA, poprawiające się perspektywy wzrostu gospodarczego w Chinach (odejście od polityki „zero COVID”) oraz w Europie (ze względu na spadające ceny energii z uwagi na łagodną zimę) podnieśliśmy również naszą ścieżkę EURUSD. Obecnie prognozujemy, że kurs EURUSD wyniesie 1,05 na koniec marca br. (1,00 przed rewizją), 1,07 na koniec czerwca (1,03), 1,09 na koniec września (1,06) i 1,10 na koniec grudnia (1,09). W konsekwencji, uwzględniając naszą ścieżkę EURPLN, prognozujemy, że kurs USDPLN wyniesie 4,55 na koniec marca br., 4,42 na koniec czerwca, 4,31 na koniec września i 4,23 na koniec grudnia.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję