Wczorajszy przekaz z FED wypadł zaskakująco "jastrzębio", co doprowadziło do dalszych zwyżek rentowności amerykańskich obligacji, umocnienia dolara na szerokim rynku i przeceny na giełdach. Stopy procentowe nie wzrosły, ale to wciąż nie jest wykluczone późną jesienią - wykres 'dot-plot' pokazał, że decydenci nadal widzą jeszcze jedną podwyżkę stóp w tym roku. Ale nie to było największym zaskoczeniem, tylko "wygładzenie" prognoz na lata 2024-25. W przyszłym roku obniżki stóp są wprawdzie możliwe, ale zaledwie o 50 punktów baz., co stanowi mocną korektę względem projekcji z czerwca. Przekaz, że wysokie stopy procentowe pozostaną z nami przez znacznie dłuższy czas teraz wybrzmiał jeszcze mocniej. Podczas konferencji prasowej Powell dał do zrozumienia, że takie nastawienie banku centralnego jest wynika z kilku rzeczy - gospodarka pozostaje silna, a rynek pracy mocny, a FED chce mieć pewność, że inflacja będzie zmierzać do celu (chociaż realne stopy procentowe są już dodatnie). Pojawił się wprawdzie też fragment, że decydenci widzą szanse na realizację scenariusza miękkiego lądowania gospodarki i będą jemu kibicować, chociaż wczoraj został on raczej pominięty przez rynki.
Podsumowując - FED woli być ostrożny i nazbyt szybko nie odpuszczać w walce z inflacją, chociaż trudno jednoznacznie ocenić, czy doprowadzi do rzeczywistej podwyżki stóp późną jesienią. Model CME FED Watch daje temu nieco więcej szans w grudniu, a nie listopadzie - może dlatego, że za trzy miesiące zobaczymy nowe projekcje makro, które mogłyby być wytłumaczeniem dla takiego scenariusza przez FED. Ale czy będą? Trzy miesiące to wiele czasu, a postawa "jastrzębia" pośród "gołębi" - a takie może być za chwilę globalne otoczenie - finalnie może się FED zbytnio nie opłacać.
Dzisiaj o godz. 9:30 poznaliśmy decyzję Narodowego Banku Szwajcarii, który wstrzymał się z podwyżką stóp procentowych o 25 punktów baz. To pewne zaskoczenie dla rynku, który dawał więcej szans na scenariusz zwyżki do 2,0 proc., ale nie takie duże dla ekonomistów, gdyż inflacja w Szwajcarii jest już niska, a ECB zakończył cykl. Teoretycznie w komunikacie SNB prezentuje dzisiejszych ruch jako pauzę, ale biorąc pod uwagę, że znalazły się w nim też stwierdzenia o rosnącym ryzyku spowolnienia gospodarki, to dalsze podwyżki są mało prawdopodobne. W efekcie frank jest dzisiaj najsłabszą walutą w zestawieniach.
O tej samej porze jak SNB, komunikat opublikował też szwedzki Riksbank. Tutaj podwyżka stóp o 25 punktów baz. do 4,00 proc. została dowieziona, chociaż kolejne ruchy są już nie są pewne. Komunikat brzmi jednak "jastrzębio", gdyż projekcje zakładają, że stopy procentowe pozostaną wysokie przez znacznie dłuższy czas, a bank centralny zobowiązał się też do podjęcia działań mających ustabilizować kurs korony. Efekt? SEK jest na przeciwległym biegunie wobec CHF i jest dzisiaj jedną z niewielu walut, które nieznacznie wygrywają z dolarem.
O godz. 10:00 poznaliśmy też przekaz z Norges Banku - tu również oczekiwana podwyżka stóp o 25 punktów baz. do 4,25 proc. została dowieziona. W komunikacie nie wykluczono, że stopy mogłyby jeszcze wzrosnąć w tym roku, chociaż decydenci zwracali też nieco większą uwagę na ryzyka dla wzrostu gospodarczego. Efekt - korona norweska, podobnie jak szwedzka, dzisiaj zyskuje.
Przed nami jeszcze informacje z Banku Anglii o godz. 13:00 i jutro nad ranem z Banku Japonii. Wczoraj rynek zrewidował swoje oczekiwania wobec BOE po tym jak inflacja bazowa w sierpniu nieoczekiwanie spadła w ujęciu rocznym. Niemniej dzisiaj prawdopodobieństwo ruchu na stopach o 25 punktów baz. wynosi znów ponad 50 proc. Komunikat BOE będzie jednak ważny, gdyż rynek zakłada, że BOE zakończy cykl podwyżek na poziomie 5,50 proc. Para GBPUSD wygląda dzisiaj słabo po tym, jak wczoraj wieczorem zaliczyła mocny spadek. Widać próby naruszenia dolnego ograniczenia kanału spadkowego.
A co w temacie jutrzejszego posiedzenia Banku Japonii? Czy w komunikacie pojawią się jakieś "jastrzębie" akcenty w nawiązaniu do wywiadu prezesa Ueda o "cichym wyjściu" sprzed ponad 2 tygodni? A może BOJ będzie chciał dalej modyfikować program YCC? Decydenci mają też "dylemat" ze słabym jenem - wczoraj USDJPY wybił się ponad opór przy 148,00 w ślad za rosnącymi rentownościami amerykańskich obligacji, a dzisiaj ruch ten jest kontynuowany. Inwestorzy ignorują komentarze kolejnych, japońskich oficjeli, którzy coraz bardziej straszą interwencją walutową. I być może słusznie, bo to co dzieje się na USDJPY jest odbiciem kontrastu w politykach FED i BOJ - i jeżeli tu się nic nie zmieni, to fizyczna interwencja może być zwyczajnie marnowaniem pieniędzy.
Zobacz także: Znamy decyzję w sprawie stóp procentowych w USA! Zobacz ile wynosić będą stopy procentowe FED i jak zareagowały rynki
EURUSD - obrona wsparć z czerwca
Dzisiaj rano para EURUSD zeszła na chwilę poniżej ważnego poziomu 1,0635, który stanowi czerwcowy dołek. Później jednak szybko odbiła - euro zostało wsparte komentarzem jednego z członków ECB (Maklouf), który dał do zrozumienia, że rynki nie powinny oczekiwać po ECB szybkich obniżek stóp procentowych i nie ma też pewności, że cykl podwyżek się zakończył. To kolejne tego typu zdania po weekendowych komentarzach "jastrzębi" w EBC. To jednak może tylko osłabić tempo spadku EURUSD, gdyż kluczowe karty rozdaje dolar i FED.
Wykres dzienny EURUSD
Po wczorajszym przekazie z FED dolar zyskał, gdyż uznano, że polityka monetarna w jego wydaniu może kontrastować z tym, co zaczynają prezentować inne banki centralne. Niemniej, czy mamy do czynienia z "jastrzębią" ekspresją banku centralnego, która jest odpowiedzią na cykl w jakim znajduje się amerykańska gospodarka, czy też zapowiedzią rzeczywistych działań w postaci podwyżki stóp późną jesienią i niewielkiej chęci do ich obniżania w 2024 r.?
Technicznie układ dziennych wskaźników na EURUSD wskazuje na dywergencje i rosnące znaczenie wsparcia przy 1,0635, co może na jakiś czas ustabilizować notowania, a powrót powyżej 1,07 nie jest wykluczony. Średnioterminowa perspektywa robi się jednak bardziej napięta i scenariusz podbicia do 1,08-1,09 na jesieni jest mniej prawdopodobny, niż kilka dni temu.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję