Najważniejszym wydarzeniem w tym tygodniu będzie zaplanowana na czwartek publikacja danych o inflacji w Polsce. Naszym zdaniem nie zmieniła się ona w listopadzie względem października i wyniosła 6,6% r/r. Na stabilizację inflacji w listopadzie złożyły się niższa dynamika cen żywności i spadek inflacji bazowej oraz oddziałujące w przeciwną stronę wyższe dynamiki cen nośników energii i paliw.
Nasza prognoza kształtuje się powyżej konsensusu (6,5%), a tym samym jej materializacja będzie lekko pozytywna dla kursu złotego i rentowności polskich obligacji.
W czwartek opublikowany zostanie również finalny szacunek polskiego PKB w III kw. br. wraz z jego strukturą. Dostrzegamy nieznaczne ryzyko, że tempo wzrostu gospodarczego zostanie zrewidowane w górę względem wstępnego odczytu (0,4% r/r) i wyniesie 0,5% wobec -0,6% w II kw. Naszym zdaniem na wzrost dynamiki PKB w III kw. w porównaniu z II kw. złożyły się wyższe wkłady konsumpcji oraz zapasów, stabilizacja wkładu inwestycji oraz niższy wkład eksportu netto (por. MAKROpuls z 14.11.2023). Oczekujemy, że publikacja danych o PKB nie będzie miała istotnego wpływu na kurs złotego i rentowności obligacji.
Zobacz także: Gabinet cieni Glapińskiego - NBP wydaje miliony złotych na doradców prezesa. Kim są i ilu ich jest?
W tym tygodniu poznamy istotne dane z USA. W czwartek opublikowane zostaną dane o inflacji PCE. Oczekujemy, że zmniejszyła się ona do 3,0% r/r w październiku wobec 3,4% we wrześniu, przy jednoczesnym spadku inflacji bazowej do 3,5% r/r wobec 3,7% we wrześniu. W środę poznamy z kolei drugi szacunek amerykańskiego PKB w III kw. Zakładamy, że sprowadzone do wymiaru rocznego tempo wzrostu gospodarczego zostanie zrewidowane w górę i wyniesie 5,0% wobec 4,9% we wstępnym szacunku. Prognozujemy, że indeks Conference Board (100,6 pkt. w listopadzie wobec 102,6 pkt. w październiku) wskaże na dalsze pogorszenie nastrojów amerykańskich gospodarstw domowych. Oczekujemy, że sprzedaż nowych domów obniży się do 720 tys. w październiku wobec 759 tys. we wrześniu, co będzie częściowo stanowiło korektę po silnym wzroście odnotowanym we wrześniu. W piątek poznamy jeszcze wskaźnik ISM dla przetwórstwa, który w naszej ocenie zwiększył się do 48,0 pkt. w listopadzie wobec 46,7 pkt. w październiku. Naszym zdaniem publikacje danych z USA w tym tygodniu będą neutralne dla rynków finansowych.
W czwartek ukażą się wstępne dane o inflacji w strefie euro. Oczekujemy, że inflacja HICP w strefie euro nie zmieni się w listopadzie w porównaniu do października, kształtując się na poziomie 2,9% r/r. Jednocześnie inflacja bazowa spadła do 3,7% r/r w listopadzie wobec 4,2% w październiku. W środę dodatkowych informacji nt. inflacji w strefie euro dostarczą dane o inflacji w Niemczech. Prognozujemy, że zmniejszyła się ona do 2,6% r/r w listopadzie wobec 3,3% w październiku. Uważamy, że publikacja danych o inflacji będzie neutralna dla rynków.
W tym tygodniu poznamy wyniki badań koniunktury dla chińskiego przetwórstwa. W czwartek opublikowany zostanie wskaźnik NBS PMI. Rynek oczekuje, że zwiększy się on w listopadzie nieznacznie do 49,8 pkt. wobec 49,5 pkt. w październiku. W piątek poznamy natomiast indeks Caixin PMI, który według oczekiwań rynkowych obniży się on do 49,3 pkt. w listopadzie wobec 49,5 pkt. w październiku. Oba wskaźniki ukształtują się zatem zgodnie z oczekiwaniami rynkowymi poniżej granicy 50 pkt., oddzielającej wzrost od spadku aktywności, wskazując na utrzymywanie się tendencji stagnacyjnych w chińskim przetwórstwie. Materializacja takich prognoz będzie sygnalizowała lekkie ryzyko w dół dla naszej prognozy wzrostu gospodarczego w Chinach w 2024 r. równej 4,4%. Uważamy, że dane z Chin będą neutralne dla rynków finansowych.
Na piątek zaplanowana jest publikacja aktualizacji długoterminowego ratingu długu Polski przez agencję Standard & Poor’s. W czerwcu 2023 r. agencja nie opublikowała aktualizacji raportu dotyczącego oceny wiarygodności kredytowej Polski, a tym samym utrzymała jej długookresowy rating na poziomie A- z perspektywą stabilną. Uważamy, że wydźwięk komunikatu w tym tygodniu będzie dosyć pozytywny. W komunikacie poruszona zostanie zapewne kwestia wygranej opozycji w październikowych wyborach parlamentarnych oraz związanego z tym wzrostu prawdopodobieństwa szybkiego odblokowania funduszy unijnych w ramach KPO. Oczekujemy, że agencja Standard & Poor’s utrzyma w tym tygodniu niezmieniony rating Polski i jego perspektywę. Stabilizacja ratingu będzie neutralna dla kursu złotego i rentowności obligacji.
W piątek opublikowane zostaną także dane o koniunkturze w przetwórstwie przemysłowym w Polsce. Oczekujemy, że wskaźnik PMI zwiększył się nieznacznie w listopadzie do 45,0 pkt. wobec 44,5 pkt. w październiku, co będzie spójne z poprawą koniunktury GUS oraz wzrostem indeksów PMI dla przetwórstwa w strefie euro i Niemczech (patrz poniżej). Jeśli w listopadzie utrzymana zostanie tendencja do wyhamowania tempa spadku napływu nowych zamówień, dane mogą być sygnałem punktu zwrotnego w cyklu aktywności w przetwórstwie przemysłowym. Naszym zdaniem publikacja danych PMI będzie neutralna dla rynków finansowych.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję