Zgodnie ze wstępnymi danymi zagregowany indeks PMI (dla przetwórstwa i sektora usług) w strefie euro zwiększył się w styczniu do 50,0 pkt. wobec 49,3 pkt. w grudniu, kształtując się powyżej oczekiwań rynku (49,8 pkt.). Po raz pierwszy od czerwca 2022 r. indeks ukształtował się powyżej granicy 50 pkt. oddzielającej wzrost od spadku aktywności.
Wzrost zagregowanego indeksu PMI był efektem wyższych składowych indeksu dla aktywności biznesowej w usługach i bieżącej produkcji w przetwórstwie. Zgodnie z komunikatem wzrost aktywności w usługach był napędzany przez kategorie tak jak „usługi i sprzęt IT”, „sektor ochrony zdrowia” i „usługi powiązane z przemysłem”. Z kolei do zmniejszenia tempa spadku produkcji w przetwórstwie przyczyniło się dalsze stopniowe zmniejszanie się barier podażowych odzwierciedlone przez stabilizację czasu dostaw oraz wolniejszy wzrost cen środków produkcji. W ujęciu geograficznym pogorszenie koniunktury odnotowano we Francji, podczas gdy w Niemczech i w pozostałych gospodarkach strefy euro objętych badaniem sytuacja uległa poprawie.
Z punktu widzenia sytuacji polskiego eksportu szczególnie istotne są tendencje w Niemczech, gdzie indeks PMI dla przetwórstwa zmniejszył się nieznacznie w styczniu do 47,0 pkt. wobec 47,1 pkt. w grudniu. Spadek indeksu wynikał przede wszystkim z niższych wkładów jego składowych dla zapasów i zatrudnienia. W strukturze danych z Niemiec na szczególną uwagę zasługuje obserwowane już trzeci miesiąc z rzędu skracanie się czasu dostaw, któremu towarzyszy niższe tempo wzrostu cen dóbr pośrednich. Taka struktura danych potwierdza sygnalizowane w raporcie stopniowe zmniejszanie się barier podażowych. Oczekujemy, że PKB w strefie euro zmniejszy się o 0,5% w I kw. wobec spadku o 0,6% w IV kw. 2022 r., chociaż styczniowe badania koniunktury sygnalizują wyraźne ryzyko w górę dla tej prognozy.
Indeks Ifo obrazujący nastroje niemieckich przedsiębiorców reprezentujących przetwórstwo, budownictwo, handel i usługi zwiększył się w styczniu do 90,2 pkt. wobec 88,6 pkt. w grudniu, kształtując się zgodnie z oczekiwaniami rynku. Wzrost indeksu wynikał ze zwiększenia jego składowej dla oczekiwań, podczas gdy przeciwny wpływ miał spadek składowej dla oceny bieżącej sytuacji. Poprawę koniunktury odnotowano we wszystkich analizowanych sektorach: przetwórstwie, usługach, handlu i budownictwie. Indeks Ifo w połączeniu ze styczniowym badaniem PMI stanowią lekkie ryzyko w górę dla naszej prognozy, zgodnie z którą dynamika PKB w Niemczech nie zmieniła się w I kw. w porównaniu do IV kw. i wyniosła -0,3% kw/kw.
W ubiegłym tygodniu poznaliśmy istotne dane z amerykańskiej gospodarki. Inflacja PCE obniżyła się w grudniu do 5,0% r/r wobec 5,5% w listopadzie. Spadek został odnotowany również w przypadku inflacji bazowej PCE (4,4% wobec 4,7%), co wskazuje na słabnącą presję inflacyjną w amerykańskiej gospodarce. Zamówienia na dobra trwałe zwiększyły się w grudniu o 5,6% m/m wobec spadku o 1,7% w listopadzie, co wynikało z wyższych zamówień w firmie Boeing. Bez uwzględnienia środków transportu miesięczna dynamika zamówień na dobra trwałe zmniejszyła się w grudniu do -0,1% wobec 0,1% w listopadzie. Jednocześnie dynamika zamówień na cywilne dobra kapitałowe zmniejszyła się w grudniu do 5,2% r/r wobec 5,5% w listopadzie. Był to już siódmy miesiąc z rzędu jej spadku, co w naszej ocenie wskazuje na pogorszenie perspektyw inwestycji w USA. W zeszłym tygodniu poznaliśmy również wstępny szacunek amerykańskiego PKB, zgodnie z którym jego tempo sprowadzone do wymiaru rocznego zmniejszyło się w IV kw. do 2,9% wobec 3,2% w III kw.
W największym stopniu do zmniejszenia dynamiki PKB pomiędzy III kw. a IV kw. przyczyniły się niższe wkłady eksportu netto oraz inwestycji. Ich spadek został jednak w dużej mierze skompensowany przez wyższą kontrybucję zapasów. Tym samym głównym źródłem wzrostu gospodarczego w IV kw., był wzrost zapasów, podczas gdy w III kw. był to eksport netto. Poprawę nastrojów amerykańskich konsumentów potwierdził finalny indeks Uniwersytetu Michigan (64,9 pkt. w styczniu wobec 64,6 pkt. w grudniu i 54,7 pkt. we wstępnym szacunku). Prognozujemy, że sprowadzone do wymiaru rocznego tempo wzrostu gospodarczego w USA spowolni do 0,4% w I kw. 2023 r.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję