W ubiegłym tygodniu opublikowane zostały istotne dane z Chin. PKB zwiększył się w IV kw. o 2,9% r/r wobec wzrostu o 3,9% w III kw. (0,0% kw/kw w IV kw. wobec 3,9% w III kw.), kształtując się znacząco powyżej oczekiwań rynku (odpowiednio 1,8% r/r i -0,8% kw/kw) i naszej prognozy (odpowiednio 1,6% r/r i -1,1% kw/kw). W ujęciu sektorowym przyspieszenie dynamiki produkcji odnotowano w górnictwie i rolnictwie, podczas gdy tempo wzrostu produkcji w przemyśle oraz usługach zmniejszyło się.
W całym 2022 r. tempo wzrostu PKB w Chinach obniżyło się do 3,0% r/r wobec 8,4% w 2021 r., co było znacząco poniżej celu dla wzrostu gospodarczego ustalonego przez chiński rząd na poziomie 5,5%. Lepsze od oczekiwań rynku okazały się również dane o produkcji przemysłowej (1,3% r/r w grudniu wobec 2,2% w listopadzie, przy oczekiwaniach równych 0,2%), sprzedaży detalicznej (-1,8% wobec -5,9%; -8,5%) i inwestycjach w aglomeracjach miejskich (5,1% wobec 5,3%; 5,0%). Dane wskazują tym samym, że pozytywny wpływ odejścia od polityki „zero COVID” na aktywność w chińskiej gospodarce okazał się silniejszy niż negatywny wpływ wzrostu zakażeń koronawirusem.
Uważamy, że szczyt zachorowań w Chinach został osiągnięty na przełomie grudnia i stycznia. W konsekwencji oczekujemy, że kolejne miesiące przyniosą istotną poprawę sytuacji epidemicznej, a tym samym dalsze ożywienie aktywności gospodarczej. W efekcie prognozujemy, że w 2023 r. tempo wzrostu PKB w Chinach przyspieszy do 5,2%, głównie za sprawą oczekiwanego przez nas silnego ożywienia konsumpcji (7,5% r/r w 2023 r. wobec 10,2% w 2022 r.), wspieranego przez realizację odłożonego popytu. Czynnikiem wspierającym wzrost będzie również prognozowana przez nas nieznacznie wyższa dynamika inwestycji (4,0% r/r w 2023 r. wobec 3,7% w 2022 r.), z uwagi na dalsze inwestycje infrastrukturalne i mieszkaniowe realizowane przy wsparciu chińskiego rządu. Przeciwny wpływ będzie miał natomiast niższy wkład eksportu netto (-0,4 pp. 2023 r. wobec 0,5 pp. w 2022 r.) będący efektem silniejszego popytu wewnętrznego w warunkach spowolnienia aktywności w światowym handlu. Głównymi czynnikami ryzyka dla naszego scenariusza wzrostu są dalszy rozwój pandemii w Chinach, sytuacja na rynku nieruchomości, skala spowolnienia aktywności w światowym handlu oraz czynniki geopolityczne (głównie w obszarze relacji gospodarczych na linii USA-Chiny).
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję