Ostatnie trzy kwartały upłynęły pod znakiem słabych danych z niemieckiej gospodarki. Na przełomie 2022-23 największa gospodarka znalazła się w recesji (spadek PKB w 4kw22 i 1kw23 w ujęciu kw/kw po odsezonowaniu), a 2kw23 przyniósł stagnację (0,0% kw/kw). W szczególności blado wypada niemiecki przemysł (czerwcu spadek produkcji o 1,5%m/m), a wskaźniki wyprzedzające (PMI, Ifo) nie dają podstaw do optymizmu co do najbliższej przyszłości. W lipcu wskaźnik PMI dla niemieckiego przetwórstwa obniżył się poniżej 40pkt. i znalazł się blisko poziomów, które obserwowaliśmy w połowie 2020 po wybuchu pandemii COVID-19. Tempo spadku nowych zamówień było najgłębsze od trzech lat.
Słaba kondycja niemieckiego przemysłu, to ryzyko dla polskiej gospodarki, gdyż ok. połowa wyrobów krajowego przemysłu tafia na rynki eksportowe, a Niemcy są naszym głównym partnerem handlowym. W kontekście słabości niemieckiej gospodarki rosną ryzyka w dół dla scenariusza zakładającego odbicie koniunktury w Polsce w 2poł23. W szczególności skala poprawy aktywności gospodarczej może się okazać niższa od zakładanej dotychczas, co zwiększa ryzyka w dół dla naszej prognozy wzrostu PKB w Polsce w całym 2023 w okolicach 1%.
W 1kw23 krajowa gospodarka skurczyła się o 0,3%r/r, a dane o PKB za 2kw23, które poznamy w przyszłym tygodniu, zapewne pokażą ponowny spadek aktywności w ujęciu rocznym. Początek 3kw23 nie zwiastuje dynamicznego odbicia. Nasze szacunki wskazują, że w lipcu nadal mieliśmy do czynienia ze spadkami produkcji przemysłowej w ujęciu rocznym. Kluczowym czynnikiem dla perspektyw wzrostu gospodarczego w tym roku pozostaje spadek inflacji i oczekiwana odbudowa konsumpcji w 4kw23.
Zobacz także: Cena węgla wzrosła do 500 złotych PLN za tonę! Co się szykuje na kursie gazu? Sprawdzamy ceny paliw, gazu, węgla i pelletu w środę (09.08.2023)
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję