W ubiegłym tygodniu odbyło się posiedzenie Szwajcarskiego Banku Narodowego (SNB). SNB podniósł główną stopę procentową o 50pb do 1,50%, co było zgodne z oczekiwaniami rynku. W komunikacie zaznaczono, że celem podwyżki stóp procentowych jest przeciwdziałanie narastaniu presji inflacyjnej. Jednocześnie SNB w swoim komunikacie podtrzymał deklarację, że nie wyklucza on kolejnych podwyżek stóp procentowych, jeśli byłyby one konieczne dla zapewnienia stabilności cen w średnim okresie.
SNB podtrzymał również swoją gotowość do interwencji walutowych w razie potrzeby. SNB w swoim komunikacie nawiązał również do podjętej w weekend dwa tygodnie temu decyzji o przejęciu zmagającego się z problemami z płynnością banku Credit Suisse przez bank UBS podkreślając, że kryzys został już zażegnany. SNB opublikował także najnowsze projekcje makroekonomiczne. SNB podniósł swoją prognozę dynamiki PKB w 2023 r. do ok. 1% (0,5% w grudniowej projekcji). Nieznacznie w górę zrewidowana została ścieżka inflacji, zgodnie z którą wyniesie ona 2,6% w 2023 r. (2,4% w grudniowej projekcji), 2,0% w 2024 r. (1,8%) oraz 2,0% w 2025 r. Ubiegłotygodniowa decyzja SNB jest spójna z naszą prognozą kursów EURCHF (0,98 na koniec 2023 r. i 0,95 na koniec 2024 r.) oraz CHFPLN (4,74 zarówno na koniec 2023 r., jak i 2024 r.).
Zgodnie ze wstępnymi danymi zagregowany indeks PMI (dla przetwórstwa i sektora usług) w strefie euro zwiększył się w marcu do 54,1 pkt. wobec 52,0 pkt. w lutym, kształtując się wyraźnie powyżej oczekiwań rynku (52,0 pkt.). Tym samym jest to trzeci miesiąc z rzędu, kiedy indeks ukształtował się powyżej granicy 50 pkt. oddzielającej wzrost od spadku aktywności. Wzrost zagregowanego indeksu PMI był efektem wyższej składowej dla aktywności biznesowej w usługach, podczas gdy przeciwny wpływ miał spadek składowej dla bieżącej produkcji w przetwórstwie. Zgodnie z komunikatem głównym źródłem obserwowanej w ostatnich miesiącach silnej poprawy koniunktury w strefie euro była wyższa aktywność w usługach, gdzie ożywienie ma szeroki charakter sektorowy i jest widoczne m.in. w sektorze finansowym, na rynku nieruchomości, turystyce, IT oraz ochronie zdrowia. W przypadku przetwórstwa ostatnie miesiące przyniosły stagnację, niemniej na uwagę zasługuje poprawiająca się sytuacja w branży motoryzacyjnej, wspierana przez postępującą odbudowę łańcucha dostaw w tym sektorze.
W ujęciu geograficznym poprawę koniunktury odnotowano w Niemczech, we Francji, jak i w pozostałych gospodarkach strefy euro objętych badaniem. Z punktu widzenia sytuacji polskiego eksportu szczególnie istotne są tendencje w Niemczech, gdzie indeks PMI dla przetwórstwa zmniejszył się w marcu do 44,4 pkt. wobec 46,3 pkt., kształtując się poniżej oczekiwań rynku (47,0 pkt.). Spadek indeksu wynikał z niższych wkładów jego składowych dla nowych zamówień, zapasów i czasu dostaw (w marcu doszło do rekordowego skrócenia czasu dostaw), podczas gdy wkłady składowych dla zatrudnienia i bieżącej produkcji nie zmieniły się istotnie w porównaniu do lutego. W strukturze danych na szczególną uwagę zasługuje dalsze, wyraźne skrócenie czasu dostaw, co świadczy o zanikających barierach podażowych. W połączeniu z osłabionym popytem znajduje to odzwierciedlenie w coraz szybszym spadku cen dóbr pośrednich, a w konsekwencji coraz wolniejszym wzroście cen dóbr finalnych. Niepokojącym sygnałem w danych jest spadek wskaźnika dla oczekiwanej produkcji w horyzoncie 12 miesięcy. Choć pozostaje on powyżej granicy 50 pkt. oddzielającej wzrost od spadku aktywności, to ukształtował się on w marcu na najniższym poziomie od grudnia 2022 r. W naszej ocenie rośnie prawdopodobieństwo, że kwartalna dynamika PKB w strefie euro w I kw. będzie dodatnia. Naszą zrewidowaną prognozę przedstawimy w kolejnej MAKROmapie.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję