Recesyjne sygnały płynące ze wskaźników PMI zarówno nie zatrzymały w piątek wzrostów na giełdach w Europie. W USA wzrosty były jednak ograniczane przez słabsze wyniki spółek. Ze względu na obawy przed recesją, która sama będzie oddziaływać dezinflacyjnie obniżyły się rentowności obligacji na rynkach bazowych.
Uwzględnienie w wycenach możliwości, że EBC zakończy cykl podwyżek stóp szybciej niż oczekuje rynek (1,75%) wywołało najgłębszy od 2008 dzienny spadek rentowności dwuletnich obligacji niemieckich (o 27pb do 0,39%). W Europie obniżały się również rentowności obligacji państw południa (Włochy, Hiszpania), co wynika przede wszystkim ze wspomnianego strachu przed recesją, ale częściowo może być też skutkiem ogłoszonego w czwartek przez EBC instrumentu TPI, który ma przeciwdziałać fragmentacji rynków obligacji. PLN umocnił się o ok. 0,5% wobec USD i EUR. W piątek spadały rynkowe wyceny ścieżki stóp procentowych NBP (o ok. 10pb) i rentowności obligacji (o ok. 20-30pb).
Ten tydzień będzie obfitował w ważne wydarzenia gospodarcze, ale najwięcej uwagi zapewne przyciągnie posiedzenie FOMC (śr.), na którym stopa funduszy federalnych zostanie najprawdopodobniej podniesiona o 75pb do przedziału 2,25-2,5%. Niewykluczony jest jednak ruch o 100pb, choć nawet przedstawiciele jastrzębiego skrzydła Fed (C.Waller i J.Bullard) opowiadali się raczej za wcześniej zapowiadanym przez Fed ruchem o 75pb.
W USA poznamy również PKB za 2q22 (czw) oraz raport PCE (wydatki, dochody i inflacja) za czerwiec (pt). Słabe dane napływające z amerykańskiej gospodarki (np. spadek realnej sprzedaży detalicznej, rekordowo słabe nastroje konsumentów) wskazują, że PKB może spaść q/q, co oznaczałoby, że USA już od 1q22 znajdują się w technicznej recesji. Nowcast PKB Fedu z Atlanty sugeruje wynik -1,6% q/q saar, a bardziej optymistyczny konsensus wskazuje na +0,5% q/q saar. Preferowana przez Fed miara inflacji (bazowy deflator PCE) może w czerwcu wynieść 4,8% r/r wobec 4,7% r/r w maju, co oznaczałoby pierwszy wzrost tego wskaźnika od lutego 2022. Uzupełnieniem zestawu danych ze Stanów Zjednoczonych będzie finalny odczyt koniunktury konsumenckiej Uniwersytetu Michigan za lipiec (pt) oraz analogiczny indeks Conference Board (wt). Warto też zwrócić uwagę na kolejne dane z rynku mieszkaniowego (wt).
W Europie najwięcej uwagi przyciągnąć mogą wstępne odczyty inflacyjne za lipiec. W czwartek poznamy inflację z Niemiec, która powinna według konsensusu kontynuować rozpoczęty w czerwcu spadek m.in. ze względu na niższe ceny paliw oraz obniżki podatków. W piątek z kolei opublikowane zostaną dane o inflacji HICP dla strefy euro, gdzie spodziewany jest dalszy wzrost inflacji do 8,7% r/r z 8,6% r/r w czerwcu. Mniejszą uwagę mogą przykuć lipcowe indeksy koniunktury - Ifo dla Niemiec (pn.) oraz wskaźniki ESI dla UE (czw).
W kraju publikacją tygodnia będzie piątkowa wstępna inflacja CPI za lipiec. Oczekujemy pierwszego od czerwca 2021 spadku wskaźnika inflacji (wyłączając luty 2022 ze spadkiem inflacji wynikającym z Tarczy Antyinflacyjnej). Wpływ obniżenia globalnych cen ropy oraz wyhamowanie miesięcznych dynamik cen żywności przeważy najpewniej nad dalszymi wzrostami cen nośników energii (opału). Dziś GUS opublikuje Biuletyn Statystyczny a w nim m.in. finalne dane dotyczące stopy bezrobocia (wg MRiPS spadła w czerwcu do 4,9% z 5,1% w maju).
W naszym regionie warto będzie zwrócić uwagę na posiedzenie MNB (wt), na którym oczekiwana jest podwyżka głównej stopy procentowej o 100pb do 10,75%.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję