Zgodnie z drugim wstępnym szacunkiem, kwartalna dynamika PKB w strefie euro zmniejszyła się w IV kw. do 0,1% wobec 0,3% w III kw. (1,9% r/r w IV kw. wobec 2,3% w III kw.), a tym samym ukształtowała się zgodnie z pierwszym szacunkiem (por. MAKROmapa z 06.02.2023).
Obniżenie kwartalnej dynamiki PKB odnotowano we wszystkich głównych gospodarkach strefy euro: w Niemczech (-0,2% kw/kw w IV kw. wobec 0,5% w III kw.), we Francji (0,1% wobec 0,2%) i we Włoszech (-0,1% wobec 0,5%). Dane mają charakter wstępny i nie zawierają informacji nt. struktury wzrostu gospodarczego. Dane wskazują na istotny spadek prawdopodobieństwa wystąpienia recesji w strefie euro, co stanowi wsparcie dla naszego scenariusza „miękkiego lądowania” polskiej gospodarki.
W ubiegłym tygodniu poznaliśmy ważne dane z USA. Inflacja CPI w USA zmniejszyła się w styczniu do 6,4% r/r wobec 6,5% w grudniu, kształtując się powyżej oczekiwań rynku (6,2%). Spadek inflacji wynikał z niższego tempa wzrostu cen żywności, a także obniżenia inflacji bazowej, która zmniejszyła się w styczniu do 5,6% r/r wobec 5,7% w grudniu i także ukształtowała się powyżej konsensusu (5,5%). W ubiegłym tygodniu poznaliśmy również dane o miesięcznej dynamice produkcji przemysłowej, która zwiększyła się w styczniu do 0,0% m/m wobec -1,0% w grudniu, kształtując się poniżej oczekiwań rynku (0,5%).
Wzrost dynamiki produkcji przemysłowej wynikał z wyższej dynamiki produkcji w przetwórstwie i górnictwie, podczas gdy przeciwny wpływ miała jej silny spadek w górnictwie. Jednocześnie wykorzystanie mocy wytwórczych zmniejszyło się w styczniu do 78,3% wobec 78,4% w grudniu. W zeszłym tygodniu poznaliśmy także dane o sprzedaży detalicznej, której miesięczna nominalna dynamika zwiększyła się w styczniu do 3,0% m/m wobec -1,1% w grudniu, kształtując się powyżej oczekiwań rynku (1,8%). Bez uwzględnienia samochodów miesięczna dynamika sprzedaży wzrosła w styczniu do 2,3% wobec -0,9% w grudniu. Jednocześnie najsilniejszy wzrost sprzedaży obserwowany jest w kategorii „galerie handlowe”, co stanowi pewne zaskoczenie w świetle obniżającej się siły nabywczej amerykańskich konsumentów i zmniejszającej się aktywności zakupowej w tej kategorii w ostatnich miesiącach. Sygnalizuje to spadek stopy oszczędności gospodarstw domowych, co w krótkim okresie wpływa korzystnie na popyt konsumpcyjny. Na obniżoną aktywność na amerykańskim rynku nieruchomości wskazały dane o pozwoleniach na budowę (1339 tys. w styczniu wobec 1337 tys. w grudniu), rozpoczętych budowach (1309 tys. wobec 1371 tys.) oraz sprzedaży domów na rynku wtórnym (4,02 mln wobec 4,08 mln).
W ubiegłym tygodniu poznaliśmy również wyniki badań koniunktury. Regionalne indeksy NY Empire State (-5,8 pkt. w lutym wobec -32,9 pkt. w grudniu) oraz Philadelphia Fed (-24,3 pkt. wobec -8,9 pkt.) dostarczyły mieszanych sygnałów z amerykańskiego przetwórstwa. Ze względu na utrzymującą się silną presję inflacyjną w warunkach wysokiej aktywności w amerykańskiej gospodarce dostrzegamy ryzyko w górę dla naszego scenariusza, zgodnie z którym Fed dokona jeszcze dwóch podwyżek stóp procentowych po 25pb (w marcu i w maju) i zakończy cykl podwyżek z docelowym przedziałem wahań stopy funduszy Rezerwy Federalnej wynoszącym [5,00%, 5,25%].
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję