Czwartkowy kalendarz otwiera popołudniowa (godz. 13:00) decyzja o stopach procentowych w Turcji (kons. +500 pb. do 35%). O godz. 14:15 EBC opublikuje wynik październikowego posiedzenia banku (kons. bez zmian – stopa refinansująca i depozytowa odpowiednio na poziomie 4,50% oraz 4,00%). Po kwadransie napłyną dane o PKB z USA (kons. 4,3% SAAR) za III kw. Wczoraj pisaliśmy o znacznych rozbieżnościach między oczekiwaniami ekonomistów, a wynikami modelu Fed z Atlanty (5,4% SAAR). Może to generować podwyższoną zmienność w momencie publikacji odczytu przez BEA.
W tym samym czasie (godz. 14:30) dowiemy się, jak przedstawiały się w ub. m. zamówienia na dobra trwałe z USA (kos. +1,7% m/m). Po kolejnym kwadransie rozpocznie się konferencja prasowa prezes EBC Ch. Lagarde. Dzień zakończy się aukcją amerykańskiego długu (godz. 19:00). Będą to 7-letnie papiery o wartości 38 mld USD. Rynek FI może zwracać uwagę współczynnik bid-to-cover oraz czy rentowność aukcji sprzedaży odchyla się od aktualnych notowań danego tenora.
Wraca presja na bazowy FI
Do wczesnego popołudnia sesja na UST była względnie spokojna. Rentowność na tenorze 10Y wahała się w przedziale 4,82-4,86%. Wraz z włączaniem się do gry amerykańskich inwestorów presja na dług zaczęła rosnąć i przed godz. 16:00 10-letni papier przekroczył 4,90%. Osłabienie długu za Oceanem wspierał również niezły odczyt sprzedaży nowych domów w USA (759 tys. – najwięcej od półtora roku; kons. 680 tys.). Silny popyt na nowe nieruchomości wynika jednak z zamrożonego rynku wtórnego (wysokie koszty finansowania). W ofercie pierwotnej deweloperzy przyciągają kupujących atrakcyjnym finansowaniem oraz dostosowują metraż do obniżonej zdolności kredytowej. Dzięki temu mediana kosztu zakupu nowego domu wynosi 418 tys. USD (niespełna rok temu było to prawie 500 tys. USD).
Pogłębienie wyprzedaży UST nastąpiło po kolejnej przeciętnej aukcji sprzedaży (tenor 5Y, oferta 52 mld USD). Bid-to-cover wyniósł 2,36 i był najniższy od ponad roku. Jednocześnie rentowność na aukcji przekraczała ok. 2 pb. notowania na rynku wtórnym. Krótko po aukcji dochodowość 10Y UST wzrosła o kolejne 5 pb. Ostatecznie na głównych węzłach amerykańska krzywa przesunęła się wczoraj w górę w ruchu wystramiającym o 6, 12 oraz 13 pb. do odpowiednio 5,08% (2Y), 4,95% (10Y) oraz 5,09% (30Y). Tradycyjnie już w analogiczną stronę co Treasuries poruszały się Bundy, ale skala przeceny była płytsza niż za Oceanem. Niemiecka krzywa przesunęła się w górę na głównych węzłach o 5, 8 oraz 10 pb. do odpowiednio 3,19% (2Y), 2,9% (10Y) oraz 3,14% (30Y).
Otwarcie notowań w Europie wskazuje na utrzymującą się presję na amerykańskim długu. Dochodowość UST jest o 2-4 pb. wyżej na całej długości krzywej w porównaniu do wczorajszego zamknięcia. Dodatkowa zmienność może pojawić się po południu (seria danych makro) oraz podczas publikacji wyników aukcji 7-letniego długu. Podwyższona wrażliwość na wyniki aukcji w minionych tygodniach zwiększa ryzyko nieproporcjonalnie silnego ruchu UST w relacji do skali zaskoczenia.
W odniesieniu do EBC oczekujemy natomiast względnie wyważonego przekazu oraz pozostawienia podstawowych stóp procentowych na niezmienionym poziomie. Jednocześnie uważamy, że podczas konferencji może dojść do serii pytań na temat możliwości wcześniejszej redukcji portfela obligacji zakupionych w ramach programu PEPP. Obecnie zapadające papiery mają być reinwestowane do końca 2024 r. Ostatnio jednak część jastrzębich członków sugerowała gotowość do dyskusji na ten temat. Może to nieco zwiększyć zmienność bunda podczas konferencji, mimo że szanse na faktyczną modyfikację PEPP (wcześniejszą jego redukcję) są ograniczone.
Zobacz także: Polska coraz bliżej środków z KPO! 24 miliardy złotych PLN już do nas płyną?
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję