Przed nam kolejny dzień z ograniczonym wpływem danych makroekonomicznych na analizowane aktywa. O godz. 14:30 napłyną dane o handlu zagranicznym z USA za czerwiec (kons. salda -65 mld USD). Poza tym zaplanowane są dwa wystąpienia przedstawicieli FOMC. P. Harker (centrysta, głosujący w tym roku) ma zabrać głos w temacie perspektyw dla amerykańskiej gospodarki (godz. 14:30). Kwadrans później rozpocznie się wystąpienie T. Barkina (względnie jastrzębi, bez prawa głosu) na temat czynników ryzyka związanych z recesją.
NBP kontynuuje zakupy złota
Z opublikowanych wczoraj danych o aktywach rezerwowych wynika, że NBP czwarty miesiąc z rzędu kontynuuje istotnej skali zakupy złotego kruszcu. W lipcu wyniosły one ok. 20 ton i od początku tego procesu (04.2023) NBP powiększył swoje zasoby łącznie o ponad 68 ton. Tym samym bank centralny zbliża się dość szybko do sprawy głośnego wówczas zakupu niemal stu ton w czerwcu 2019 roku. Wydaje się, że jest to realizacja wcześniejszych zapowiedzi prezesa Glapińskiego z początku 2022 roku, gdy Prezes NBP zapowiedział powiększenie zasobów złota o 100 ton.
Tym samym Polska pozostaje na wysokim miejscu wśród banków centralnych dokonujących zakupów złota w tym roku. na trzecim miejscu po Chinach (103 t.) i Singapurze (72 t.). Tempo tych zakupów w II kw. (48 t.) przekroczyło nawet chińskie zakupy (45 t.).
Jednocześnie w tym samym miesiącu zmalał stan walutowych aktywów rezerwowych wyrażonych w euro i w dolarze. Nie należy zatem wykluczać, że zakup złota odbył się poprzez przesunięcia w istniejącym portfelu, a nie poprzez powiększenie bazy monetarnej. NBP może być skory do unikania tego drugiego wobec obecnie rekordowej w historii nadpłynności w krajowym sektorze bankowym. Dokładniejszy obraz poznamy wraz z publikacją szczegółów w dalszej części tego miesiąca.
Dalsze zaostrzenie polityki kredytowej
Z opublikowanej wczoraj ankiety do oficerów kredytowych wynika, że banki kolejny kwartał spodziewają się dalszego zaostrzenia polityki kredytowej zarówno wobec gosp. dom., jak i przedsiębiorstw.
Głównymi czynnikami, które za to odpowiadają, wciąż pozostają ryzyko związane z sytuacją gosp., ryzyko branży oraz zmiana udziału kredytów zagrożonych w portfelu. Z drugiej strony oficerowie kredytowi spodziewają się jednak wzrostu popytu na kredyt, szczególnie ze strony dużych przedsiębiorstw oraz kredytów mieszkaniowych dla gosp. dom. W tym drugim przypadku niemałe znaczenie wydaje się mieć rządowy program „Kredyt 2%”, natomiast pomijając ten czynnik warto odnotować, że w obu tych kategoriach w ostatnim czasie realizacja popytu okazywała się większa od wcześniejszych przewidywań. Także w obydwu przypadkach banki wskazują na wygasanie wcześniej istotnie obniżających popyt negatywnych czynników, tj. obniżenie zapotrzebowania na środki trwałe, pogorszenie sytuacji na rynku mieszkaniowym oraz wzrost presji na budżet gosp. dom.
Opublikowane badanie wskazuje na stabilizację sytuacji na krajowym rynku kredytowym. Daje ono nieco szans na poprawę obecnie niskiej aktywności na rynku kredytowym wg ostatnich danych NBP tutaj. Poprawę w tej dziedzinie będą wspierać spodziewane przez nas jeszcze w tym roku obniżki stóp procentowych NBP.
Umiarkowane wystromienie bazowych krzywych
Po silnej zmienności obserwowanej w ub. tyg. poniedziałkowe notowania UST przyniosły stabilizację notowań na większości tenorów. Nieco osłabił się długi koniec amerykańskiej krzywej, ale dziś rano notowania wróciły do piątkowego zamknięcia. Ostatecznie na głównych węzłach zmiany dochodowości wyniosły -2, +4 oraz +6 pkt do odpowiednio 4,76% (2Y), 4,09% (10Y) oraz 4,27% (30Y). W przypadku bunda obserwowaliśmy analogiczny ruch jak na UST. Niemiecka krzywa przesunęła się na głównych węzłach o -2, +4 oraz +7 pb. do odpowiednio 3,15% (2Y), 2,57% (10Y) oraz 2,69% (30).
Dziś, podobnie jak wczoraj, spodziewamy się relatywnie niewielkich zmian na bazowym FI. Kalendarz makro jest praktycznie pusty, a zaplanowane wystąpienia przedstawicieli FOMC prawdopodobnie będą miały ograniczony wpływ na wycenę długu. Rynek jednocześnie będzie czekać na odczyt inflacji CPI (czwartek) oraz aukcje amerykańskiego długu – 10Y w środę (podaż 38 mld USD) oraz 30Y w czwartek (podaż 23 mld USD).
Zobacz także: Wiadomości krajowe: coraz ciężej będzie dostać kredyt - banki zacieśniają politykę kredytową
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję