Akcje tych firm mogą być dobrym wyborem dla inwestorów szukających stabilnych, długoterminowych inwestycji, ponieważ ich wyceny w mniejszym stopniu są podatne na wahania związane z zawirowaniami geopolitycznymi i zyskują wraz z upływem czasu. O jakie spółki z GPW chodzi?
- Aż 40% spółek notowanych na głównym rynku GPW to ten typ spółek.
- Generują niższą rentowość w porównaniu do innych.
- Jednak indeks tych spółek zachowuje się lepiej od WIG20!
- Stabilna inwestycja długoterminowa na GPW – to możliwe!
40% spółek z głównego parkietu w Warszawie to spółki rodzinne – wynika z najnowszego raportu przygotowanego przez firmę Grant Thornton oraz GPW.
GPW definiuje spółki rodzinne jako podmioty, w przypadku których osoba, która założyła lub przejęła firmę, wraz z jej krewnymi i zstępnymi, posiadają co najmniej 25% głosów na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy. W badaniu nie uwzględniono instytucji finansowych, spółek zagranicznych oraz spółek, których notowania zostały zawieszone.
Zobacz także: Czy warto inwestować w zegarki? Odpowiada ekspert wielkiego domu aukcyjnego – TYLKO U NAS!
Portret spółek rodzinnych notowanych na GPW
Najstarsza spółka rodzinna jest notowana na GPW od blisko 30 lat – chodzi o Prochem (debiutowała w czerwcu 1994). Najmłodsza dołączyła w kwietniu 2023 r. (Columbus Energy). Do segmentu spółek rodzinnych przystąpiło w ciągu ostatnich 12 miesięcy 7 podmiotów (Ampli, ASM Group, Cloud, Columbus Energy, Passus, Simfabric oraz Tenderhut).
Spółką rodzinną o największej kapitalizacji jest Dino (42,7 mld zł). Jej głównym akcjonariuszem jest Tomasz Biernacki, który stał się dzięki sieci marketów jednym z najbogatszych Polaków, a jego 51,16% akcji Dino jest warte na rynku 21,9 mld zł.
„Pod względem liczby spółek rodzinnych notowanych na GPW uwzględnionych w analizie zdecydowanie wygrywa Mazowsze. Zlokalizowane są tutaj 54 spółki tego typu, czyli blisko co trzecia firma rodzinna w Polsce. Warto jednak zauważyć, że to w innych trzech województwach – wielkopolskim, lubuskim i podlaskim – spółki rodzinne stanowią zdecydowaną większość, bo ponad ¾ wszystkich notowanych na GPW w danym regionie spółek” – czytamy w raporcie.
Zobacz także: Inwestowanie w spółki z GPW "musi boleć". Jak zarabiać na giełdzie - radzi znany ekspert
Liczba spółek rodzinnych z GPW na mapie Polski oraz ich udział w stosunku do wszystkich spółek notowanych na GPW, mających siedzibę w danym województwie
Źródło: Grant Thornton / GPW
Władzę w spółkach sprawują założyciele. „Nestorzy firm rodzinnych w przeważającej części spółek (80%) dzierżą własność akcji, co oznacza, że tylko w jednej firmie rodzinnej na pięć sukcesorzy zostali włączeni we własność rodzinnego biznesu” – mówi raport. „Przedstawiciele rodzin są obecni w zarządach i radach nadzorczych zdecydowanej większości polskich firm rodzinnych notowanych na GPW. Wyłącznie w 12% firm rodzinnych członkowie rodziny nie biorą udziału w zarządzaniu. Warto zwrócić jednak uwagę, że w porównaniu z ubiegłorocznym badaniem nastąpił tu wzrost o 6 pp.” – dodaje.
„Inwestorów może także zainteresować fakt, że w akcjonariatach spółek rodzinnych pojawiają się fundacje rodzinne, mimo że przepisy dotyczące tego rozwiązania dopiero niedawno weszły w życie. To wskazuje jasno, że akcjonariusze reprezentujący rodziny w sposób przemyślany podchodzą do tematu sukcesji, wybierając formę ograniczającą rozdrobnienie akcjonariatu pomiędzy sukcesorów” – wskazuje Dariusz Bednarski, partner zarządzający Departamentem Doradztwa Grant Thornton.
Zobacz także: Nowa rekomendacja dla spółki WIG20! Cena robi wrażenie
Jak inwestorzy wyceniają spółki rodzinne?
Czy firmy rodzinne są dobrą inwestycją? Generują niższe poziomy rentowności z działalności operacyjnej, niż nierodzinne spółki, ale są jednak zarządzane w bardziej bezpieczny sposób – wskazują eksperci Grant Thornton.
„Dodatkowo należy wskazać, iż rentowności na poziomie EBIT i EBITDA, są bardzo zbliżone w roku 2022 porównując do danych z roku poprzedniego, co może świadczyć o ustabilizowaniu się rynku po pandemii COVID. Istotnie natomiast zmniejszyły się poziomy rentowności zysku netto głównie w przypadku spółek rodzinnych, co może świadczyć o istotnym wpływie kosztu obsługi zadłużenia na działalność spółek” – podkreślają eksperci GT.
Wyniki finansowe spółek rodzinnych i nierodzinnych na GPW w latach 2021-2022
Źródło: Grant Thornton / GPW
Tak jak w poprzednich latach, inwestorzy podobnie wyceniają spółki rodzinne i nierodzinne. Co prawda poziomy rentowności są różne, ale inwestorzy dostrzegają pewne przewagi spółek rodzinnych nad nierodzinnymi.
Zobacz także: Przepisy na hossę - na tej giełdzie wystartował zakaz gry na spadki kursu akcji!
„Warto dodać, iż mediana mnożnika EV/EBTDA, czyli wskaźnika najczęściej wykorzystywanego w transakcjach M&A, w roku 2022 kształtowała się w przedziale 6,0-6,5, co oznacza spadek mnożnika w stosunku do roku 2021. Może to oznaczać ustabilizowanie się rynku po istotnych, okresowych wzrostach po okresie pandemicznym” – tłumaczą eksperci GT.
Mnożniki rynkowe spółek rodzinnych i nierodzinnych na GPW w latach 2021-2022
Źródło: Grant Thornton / GPW
Jak notowania spółek rodzinnych wypadają na tle WIG20
Indeks GT 20 Rodzinny daje wyższą stopę zwrotu w okresie zawirowań na rynku. Jest mniej zmienny, niż indeks WIG20. Tak wynika z danych opublikowanych w omawianym raporcie. Indeks GT20 Rodzinne powstał zgodnie z metodologią WIG20.
Co ciekawe, firmy rodzinne zyskują, kiedy spółki WIG20 tracą. Stopa zwrotu na GT20 Rodzinne w okresie sierpień 2018-lipiec 2023 wyniosła ok. 30,7%, natomiast spółki z WIG20 straciły w tym samym okresie ok. 6,2%.
„Przeprowadzone badania potwierdzają, że akcje firm rodzinnych mogą być dobrym wyborem dla inwestorów szukających stabilnych, długoterminowych inwestycji, ponieważ ich wyceny w mniejszym stopniu są podatne na wahania związane z zawirowaniami geopolitycznymi i zyskują wraz z upływem czasu” – wskazuje Dariusz Bednarski, partner zarządzający Departamentem Doradztwa Grant Thornton.
„Za niepokojący natomiast można uznać fakt, że w ostatnim roku więcej spółek rodzinnych opuściło rodzimy parkiet niż na nim zadebiutowało, co jednak wpisywało się w ogólną tendencję widoczną na rynku” – wskazuje Dariusz Bednarski.
Zobacz również: Dywidendy spółek Skarbu Państwa będą wyższe? Ekonomista przedstawia założenia
Indeks GT 20 Rodzinny na tle WIG20
Źródło: Grant Thornton / GPW
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję