Strategia
Wskutek podwyżek cen wprowadzonych rok temu oraz stabilizacji cen surowców SEKO wyraźnie poprawiło swoje marże i wyniki w 2023 roku i to pomimo słabszych nastrojów konsumenckich. Wraz ze stopniową poprawą siły nabywczej konsumentów spodziewamy się powrotu do wzrostu wolumenów sprzedaży w przyszłym roku. Na marże SEKO w przyszłym roku pozytywny wpływ powinno mieć (i) trwające umacnianie się PLN (niższe koszty zakupu surowców) oraz (ii) uruchomienie układu kogeneracyjnego, który obniży koszty energii. Natomiast spodziewamy się negatywnego wpływu (i) kolejnej podwyżki płacy minimalnej (od stycznia 2024 roku) oraz (ii) braku (lub mniejszej skali) dofinansowania z programu „Rybactwo i Morze”, które wsparło wyniki I połowy 2023 roku.
W ostatecznym rozrachunku spodziewamy się normalizacji marż w 2024 roku, które jednak ciągle będą bardzo dobre na tle wyników historycznych. Oczekujemy również, że Spółka podtrzyma tradycję wypłaty dywidendy w przyszłym roku (prognozujemy 0,92 zł na akcję, co implikuje stopę dywidendy prawie 9%). Czynnikiem ryzyka dla Spółki jest konsolidacja w branży przetwórstwa rybnego (przejęcie Graala przez Lisner). Są jednak dwie strony tej sytuacji – z jednej strony rosnąca skala konkurencji może sprawić, że SEKO straci kluczowych partnerów, z drugiej sieci handlowe unikają zbytniego uzależnienia od jednego dostawcy, co może pomóc Spółce utrzymać udziały w rynku.
Oczekiwania wyników za IV kw. 2023 roku
Czwarty kwartał jest sezonowo silny dla branży przetwórstwa rybnego z uwagi na wzmożone zakupy w okresie przedświątecznym oraz ogólny większy popyt na produkty rybne w okresie jesienno-zimowym. Spodziewamy się płaskiej sprzedaży nominalnej w ujęciu r/r SEKO z uwagi na oczekiwane utrzymanie wolumenów sprzedaży względem IV kw. 2022 roku oraz brak deklarowanych przez SEKO podwyżek cen. Rentowność w IV kw. 2023 roku powinna być wspierana przez umocnienie PLN względem EUR (Spółka kupuje ryby płacąc w EUR). Oczekujemy marż na przyzwoitym poziomie, jednak nie wyższym niż w IV kw. 2022 roku (marża EBITDA wyniosła wtedy 13%), kiedy były one wyjątkowo wysokie na tle historycznych wyników (historycznie marża EBITDA wynosiła w IV kw. około 10%). Nominalny zysk netto może być niższy r/r ze względu na efekt wysokiej bazy.
Zobacz także: Elon Musk ma powody do radości! Jego firma przebiła kolejną granicę
Całoroczne prognozy finansowe
W całym 2023 roku spodziewamy się sprzedaży/ EBITDA/ EBIT/ zysku netto w wysokości 258/ 22/ 15/ 12 mln zł.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję