Rok 2022 było dla Grupy Unibep rekordowy pod względem przychodów (łącznie 2,26 mld zł), do czego w naszej ocenie mocno przyczynił się utworzony w grudniu 2021 segment budownictwa energetyczno-przemysłowego. Duży wzrost przychodów odnotował segment infrastruktura (+29,6% r/r) oraz segment działalności deweloperskiej (+16,8% r/r). Spodziewaliśmy się, że ryzyka z jakimi zmagała się branża w 2022 roku w postaci wyższych cen energii, transportu, materiałów budowlanych oraz presja na wzrost wynagrodzeń wpłyną negatywnie na rentowność realizowanych kontraktów. Łączna marża brutto ze sprzedaży Grupy w 2022 roku wyniosła 6,6% i była o 1,2 p.p. niższa niż przed rokiem, co jednak na tle pozostałych spółek z branży uważamy za dobry wynik.
Zobacz także: Spółka Unibep a odpowiedzialność środowiskowa - jak oceniana jest pod kątem ESG (environment, social, governance)?
Dwa segmenty odnotowały spadki rentowności (budownictwo kubaturowe i modułowe), natomiast pozostałe wzrosty, co pokazuje że dywersyfikacja przychodów odgrywa kluczową rolę dla spółek z sektora budowlanego i może uodparniać wyniki na wiele czynników ryzyka specyficznych dla danego obszaru. Na wyniki na pozostałych poziomach negatywny wpływ wywarł znaczny wzrost kosztów finansowych (z 12,8 do 23,3 mln zł w 2022 roku), spadek zysków jednostek podporządkowanych (z 5,8 do 0,5 mln zł) oraz wzrost rezerw na oczekiwane straty kredytowe (z 2,6 do 11,2 mln zł). Finalnie wynik netto Grupy wyniósł 31,9 mln zł i był niższy o 32,4% w stosunku do 2021 roku.
Grupa posiada zdywersyfikowaną oraz stabilną strukturę przychodów. W 2022 roku w dalszym ciągu dominującą rolę odgrywały przychody z segmentu Budownictwo kubaturowe (44%), choć udział tego segmentu w strukturze przychodów maleje na rzecz innych segmentów w porównaniu do analogicznych okresów 2020 oraz 2021 roku. Nowy segment budownictwa energetyczno-przemysłowego w 2022 roku osiągnął udział na poziomie 13% przychodów Grupy. Na poniższych wykresach zaprezentowano przychody segmentów w ujęciu kwartalnym (w tys. zł) oraz rentowność.
W strukturze geograficznej przychody w 2022 roku zostały zdominowane przez udział polski (90%). W poprzednich latach istotny udział w przychodach miały kraje skandynawskie (głównie Norwegia), w których Unibep realizuje projekty w segmencie budownictwa modułowego, a także rynki wschodnie (Białoruś i Ukraina), na których Unibep realizował projekty w segmencie budownictwa kubaturowego. Od rozpoczęcia wojny na Ukrainie, działalność w tym kraju nie jest prowadzona i na chwilę obecną trudno jest określić, kiedy będzie możliwy powrót na ten rynek. Z rynku białoruskiego Grupa całkiem się wycofała i nie planuje powrotu. W najbliższym okresie, największe szanse na wzrost udziału w strukturze geograficznej posiada rynek niemiecki, na którym Grupa zawarła w pierwszym półroczu 2022 duży kontrakt na budowę domów seniora. Zmiany dotyczące kierunków ekspansji zagranicznej należy uznać za pozytywne, również w kontekście nastawienia na rozwój w segmencie budownictwa modułowego. Ryzykiem dla rentowności na realizowanych kontraktach w tym segmencie poza wzrostem cen drewna, materiałów ociepleniowych oraz frachtu (Skandynawia) jest zachowanie się kursów walut.
Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję