Ostatnia rekomendacja BDM: KUPUJ z ceną docelową 13,0 PLN/akcję (10.05.2023) LINK
- Spółka opublikowała wyniki za 1Q’23 we wtorek przed sesją. Na czwartek (12:00) przewidziana jest telekonferencja wynikowa z zarządem.
- Przychody w 1Q’23 wyniosły 97,5 mln PLN (+86% r/r), nieco powyżej naszych oczekiwań.
- Segment Instalacje na poziomie jednostkowym (tu ujmowany jest kontrakt na granicy z Białorusią) miał 54 mln PLN przychodów (vs 157 mln PLN w 4Q’22 i 14 mln PLN w 1Q’22). Po 4Q’22 szacowaliśmy, że pozostało jeszcze ok 90 mln PLN przychodów z kontraktu na granicy do rozpoznania w 2023. Wstępnie oceniamy, że po 1Q’23 mogła pozostać jeszcze ponad połowa tej wartości. Obecnie przewidywany termin zakończenia realizacji umowy to czerwiec 2023.
- Rentowność brutto ze sprzedaży (15,1%) wyraźnie wyższa r/r i powyżej naszych założeń.
- Koszty SG&A aż o 2% wyższe r/r.
- Wpływ salda pozostałej działalności operacyjnej negatywny w 1Q’23 (-1,5 mln PLN).
- EBITDA w 1Q’23 wyniosła 8,6 mln PLN (vs -3,1 mln PLN rok temu). Wynik wyraźnie lepszy od naszych założeń (spodziewaliśmy się 3,5 mln PLN).
- Saldo finansowe z lekko dodatnim wpływem na poziomie +0,3 mln PLN.
- Zysk netto w 1Q’23 na poziomie 5,8 mln PLN (efektywna stopa podatku na poziomie 26%), zakładaliśmy 1,9 mln PLN.
- Przepływy z działalności operacyjnej wyniosły +9 mln PLN w 1Q’23. Zaliczki na dostawy na poziomie 16 mln PLN (wyraźny spadek vs 4Q’22 – rozliczenie zaliczek na kontrakcie na granicy).
- Na koniec okresu spółka miała 60 mln PLN gotówki netto.
- Backlog: 618 mln PLN (vs 558 mln PLN po 4Q’22 i 598 mln PLN rok temu).
Komentarz BDM: Wyniki spółki za 1Q’23 były powyżej naszych prognoz. Główna w tym zasługa bardzo wysokiej jak na 1Q rentowności brutto ze sprzedaży. Na koniec 1Q’23 spółka odnotowała bardzo dobrą pozycję gotówkową, która wzrosła nawet w porównaniu do 4Q’22. Kontrakt na barierze na granicy z Białorusią będzie miał jeszcze wpływ na wyniki 2Q’23, jednocześnie spółka ma znaczący portfel także w innych obszarach (portfel jest obecnie nawet minimalnie większy niż rok temu). Na czwartek (12:00) przewidziana jest telekonferencja wynikowa z zarządem.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję