Zakończone pierwsze półrocze 2021 r. okazało się bardzo udane dla ryzykownych aktywów na światowych rynkach akcji. Perspektywa otwarcia gospodarek i odrodzenia się popytu wpłynęła przede wszystkim na mocne zwyżki cen surowców – indeks towarów obliczany przez Bloomberg zyskał w 1H’21 ponad 21%. Jeżeli chodzi o ostatni tydzień na rynkach, to był on udany dla parkietów amerykańskich.
Za sprawą kontynuacji odbicia spółek wzrostowych (Nasdaq +1,9%),
wyraźne zwyżki zanotował również S&P500 (+1,67%), wychodząc na kolejne, rekordowe poziomy. Jeżeli chodzi o rynki europejskie, to główne indeksy pozostawały w konsolidacji. Nieco słabsze zachowanie spółek cyklicznych może wynikać zarówno z pewnych obaw odnośnie rozwoju wariantu delta koronawirusa, jak i spadków rentowności obligacji Obecne nastawienie Biura Maklerskiego Opublikowany czerwcowy wskaźnik PMI dla krajowej gospodarki zarejestrował nowy rekord 59,4 pkt., sygnalizując silne odbicie w sektorze wytwórczym wywołane rozluźnieniem obostrzeń oraz nasileniem popytu dzięki otwarciu kolejnych gałęzi gospodarki.
Zakończone pierwsze półrocze 2021 r. okazało się bardzo udane
dla ryzykownych aktywów na światowych rynkach akcji. Perspektywa otwarcia gospodarek i odrodzenia się popytu wpłynęła przede wszystkim na mocne zwyżki cen surowców – indeks towarów obliczany przez Bloomberg zyskał w 1H’21 ponad 21%. Prym wiodły przede wszystkim ceny surowców energetycznych, w tym ropy naftowej (prawie 50% zwyżki) oraz towarów rolnych. W takim otoczeniu stabilnie zachowywały się natomiast złoto i srebro. Segmentem rynku, który przyniósł straty w opisywanym okresie były natomiast obligacje skarbowe.
Szczególnie mocną przecenę zaliczył długoterminowy dług,
którego ceny są najbardziej wrażliwe na zmiany oczekiwań względem stóp procentowych. ETF na długoterminowe (20+ lat) obligacje rządu Stanów Zjednoczonych przejściowo odnotował ponad 15% straty, która częściowo została odrobiona w czerwcu, tym niemniej w skali półrocza spadki sięgnęły ok. 8%.Na rynkach akcji obserwowaliśmy relatywną przewagę indeksów państw rozwiniętych – MSCI World zyskał 13%, podczas gdy MSCI Emerging Markets niecałe 5%. Przez większą część półrocza zdecydowanie lepiej radziły sobie indeksy średnich i mniejszych spółek oraz podmiotów cyklicznych. Z tego powodu dobre wyniki uzyskały europejskie parkiety – np. DAX zakończył półrocze z ok. 14% wzrostem, a EuroStoxx 600 z prawie 16% zyskiem.
Po korekcie na początku marca i maja, pod koniec czerwca straty odrabiały spółki technologiczne,
dzięki czemu S&P500 również zyskał blisko 15%, a Nasdaq ponad 12%. Dobrze zachowywał się również krajowy rynek akcji – po konsolidacji WIG20 w pierwszym kwartale, blue chipy wybiły się górą, dzięki czemu WIG poprawił w czerwcu swoje historyczne rekordy i dotarł powyżej 68 tys. pkt., również zyskując prawie 15%, wzorem światowych indeksów.
Jednak jeszcze lepiej zachowywał się segment MiŚ:
mWIG40 zyskał ponad 20%, a sWIG80 prawie 30%, a te obszary rynku napędzane były napływami do lokalnych funduszy akcji. Jeżeli chodzi o ostatni tydzień na rynkach, to był on udany dla parkietów amerykańskich. Za sprawą kontynuacji odbicia spółek wzrostowych (Nasdaq +1,9%), wyraźne zwyżki zanotował również S&P500 (+1,67%), wychodząc na kolejne, rekordowe poziomy. Informacją poprawiającą sentyment inwestorów, w szczególności do spółek technologicznych, było oddalenie przez sąd federalny dwóch pozwów przeciwko Facebookowi w sprawach antymonopolowych.
Spółka dzięki temu zyskała ponad 4% na kapitalizacji,
a po raz pierwszy w historii przekroczyła ona 1 bln USD. Mniejszą skalę wzrostów (ok. 1%) obserwowaliśmy natomiast w przypadku spółek przemysłowych z Dow Jones, mimo to zdołały one powrócić do ostatnich szczytów z maja i czerwca. Jeżeli chodzi o rynki europejskie, to główne indeksy pozostawały w konsolidacji. Nieco słabsze zachowanie spółek cyklicznych może wynikać zarówno z pewnych obaw odnośnie rozwoju wariantu delta koronawirusa, jak i spadków rentowności obligacji skarbowych (oczekiwania na stabilizację tempa wzrostu inflacji w kolejnych miesiącach).
Przykłądowo spadały m.in. akcje linii lotniczych po doniesieniach,
że Niemcy będą chciały zakazać Brytyjczykom podróży do Unii Europejskiej, niezależnie od tego, czy szczepili się przeciw COVID-19. Inwestorzy znacznie ciekawszy tydzień mieli natomiast na warszawskiej giełdzie. W jego pierwszej połowie WIG i WIG20 pozostawały wyraźnie słabsze od rynków bazowych. Szczególnie ostatnia sesja miesiąca oraz drugiego kwartału zepsuła nieco inwestorom postrzeganie krajowego parkietu. WIG20 oraz WIG spadły o niecałe 1,8%, co było najgorszym wynikiem od połowy marca br.
Tym samym była to już druga z rzędu sesja ze spadkiem o ponad 1,0%
Najmocniejszy, negatywny wpływ na rynek miał sektor bankowy. WIG-Banki spadł o ponad 5%, co było najgorszą sesją od października ubiegłego roku. Jednym z głównych czynników wpływających na wyprzedaż sektora mogły być wstępne dane o inflacji za czerwiec, która okazała się być poniżej oczekiwań (4,4% r/r vs 4,6% konsensus i 4,7% w maju), co doprowadziło do rewizji w dół rynkowych ocen prawdopodobieństwa dokonania podwyżki stóp procentowych przez RPP w najbliższym czasie.
W związku z tym mocno zyskiwały na wartości obligacje skarbowe,
a rentowności w horyzoncie 10-letnim odnotowały najmocniejszy w br. spadek z prawie 1,8% na początku tygodnia do blisko 1,6%. Jednakże po dwóch dniach korekcyjnych spadków na warszawskim parkiecie, pod koniec tygodnia obserwowaliśmy wyraźny powrót kupujących. Sprzyjało temu zatrzymanie osłabiania się polskiego złotego jak i sytuacja na rynkach bazowych. Wyraźne odbicie odnotował także sektor bankowy.
Z technicznego punktu widzenia sprawia to,
iż trwający od czerwca ruch na indeksie WIG20 w dalszym ciągu możemy określić jako trend boczny o szerszym zakresie tzn. oporze na poziomie 2300 pkt. i wsparciu na 2200 pkt. Dopiero wybicie jednego z powyższych poziomów dałoby jednoznaczny sygnał o dalszym kierunku notowań. Chociaż w krótkim terminie z punktu widzenia wielu walorów potencjalna korekta wydaje się mieć uzasadnienie, tak w średnim terminie podtrzymujemy nasze pozytywne nastawienie do krajowego rynku akcji.
